今年新增10万亿贷款在望 银行业青睐实体经济

 　　据央行刚刚公布的数据显示：8月份新增人民币信贷4104亿元，环比增长15%，这一数据超越了几乎所有研究机构的预测。8月份M2同比增长28.5%，创1995年以来的最高水平。同时，贷款增长率从33.9%小幅攀升至34.1%。这表明，8月份货币状况依然极其宽松。

　　银行业青睐实体经济

　　8月份信贷数据显示,8月份M2同比增长28.5%，创1995年以来的最高水平。同时，贷款增长率从33.9%小幅攀升至34.1%。这表明，8月份货币状况依然极其宽松。

　　专家分析认为，8月份新增贷款额从3560亿元增加至4100亿元，但未偿还贴现票据余额下降了2760亿元，这意味着流入到实体经济的新增贷款额要大得多。

　　8月份，银行贷款净增额从3560亿元增加至4100亿元，从而导致今年以来的贷款增加总额达到8.1万亿元，比2008年全年的贷款增加额高出66%。而实质性贷款增加较多成为当月信贷增长的一大亮点。

　　在第四批中央投资项目陆续下放的带动下，8月份银行对公中长期贷款增加3675亿元，占全部新增对公贷款的比重为231%；当月对公短期贷款增加509亿元，较上月多增1090亿元，表明企业流动资金贷款需求有所恢复。

　　与此同时，8月固定资产投资和工业增加值加速增长、出口连续两个月稳定在千亿美元之上，也表明经济复苏的信心进一步增强，从而带动实体经济增加信贷需求。

　　来自同业的交换数据显示，8月，工、农、中、建四大国有商业银行新增人民币贷款约1600亿元；而当月四大行非票据贷款较上月增长约2700亿元，新增贷款总量与7月相当。

　　而据银监会披露，上半年，我国新增贷款中，票据融资的占比从1月份的40%逐月下降到6月份的1%。短短6个月，票据融资占新增贷款的比重降幅达到97.5%。业内专家认为，新增票据融资占比逐步减少，体现出银行业对经济复苏预期的不断确定，愿意将信贷资金更多投向实体经济和长期项目。

　　未来新增信贷仍有压力

　　据分析，票据的大量到期，使得8月份票据融资大幅下降了2764亿元，这也超越了7月份票据融资下降近2000亿元的水平。据中金公司数据统计，截至9月初，存量票据依然有3.4万亿，这些票据将于未来三至六个月内到期。

　　这意味着，在未来三至六个月内，由于票据大量到期，当月新增信贷将承受很大压力。据此，中金下调了全年新增信贷数据的预期，“将全年新增信贷10万亿元下调至9.5亿元。”

　　中长期贷款的大幅增加是导致8月份信贷超出预期的主要因素。央行数据显示，中长期贷款共增加5481亿元，其中企业中长期贷款增加3675亿元。相对于上半年中长期贷款在全部新增信贷中42.1%的占比，8月份贷款长期化的趋势更加明显。

　　西南证券宏观经济研究员解学成指出，这在一定程度反映出经济主体对未来发展充满信心，减少了票据融资，增加了中长期信贷。

　　居民信贷的加速在8月份显得尤为明显。央行数据显示，8月居民贷款增加2513亿元，占新增贷款比重达61.2%，较上半年14%的比例大幅提高。

　　楼市的攀升是导致居民信贷加速的主要原因。数据显示，8月居民中长期贷款增加1806亿元，占全部居民贷款的72%。中金指出，这显示出了居民购房需求的强烈。

　　存款搬家存在加速的可能

　　8月存款结构两级分化的现象愈加明显，居民存款的减少和财政存款的增加形成了鲜明的对比。

　　央行数据显示，8月存款总额增加了3274亿元，但当月居民存款却减少了800亿元。这是继7月份以来第二个月居民存款出现下降，而7月份仅下降了192亿元。

　　狭义货币供应量（M1）的突增，在一定程度上也对存款搬家做出了注解。数据显示，8月份狭义货币供应量增速为27.72%，同比大幅攀升；而广义货币供应量（M2）增速为28.53%，同比仅微升。

　　业内人士认为，这表明流通中的现金和活期存款存在明显的增加迹象，存款搬家存在加速的可能。中金也指出，近期股市开户量大增，也昭示着存款搬家开始加速。

　　对于投资者来说是个利好

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任教授郭田勇表示,总体来说,4104亿元的新增贷款规模仍然处于低位,但比预测的要高,这对于资本市场投资者来说算是一个利好。同时考虑到8月份到期票据融资数量比较大,加上4000多亿贷款发生量,可以得出8月份实际贷款规模是6000多亿。综合多因素考虑,4000多亿的信贷新增规模足以支撑整个实体经济的发展。

　　西南证券分析师付立春表示,8月信贷规模的增长主要原因是受益于宏观经济逐步企稳回升,实体经济短期贷款需求增加。在企业需求回暖的带动下,8月短期贷款实现反弹,包括居民户在内共新增1216亿,成为贷款增长的主要推动力量。

　　国泰君安分析师伍永刚也表示, 4104亿元的新增规模是一个比较好的数据,票据融资的下降,新增贷款仍在4000多亿说明一般需求比较强。

　　根据中国银行业历年信贷周期中的分布,下半年贷款都占到全年的约30%,且三、四季度分布相对均匀,付立春表示,预计2009下半年新增3万亿,其中三、四季度的各新增1.5万亿。

　　具体来说,若7月趋势得以延续,付立春表示,预计三四季度新增信贷约只有2万亿左右,各月平均增长3300亿;同时,若短期贷款和票据融资得到反弹,预计三四季度新增信贷约3万亿左右,各月平均增长5500亿。

　　伍永刚表示,预计后续的信贷新增规模仍然在3000-5000亿元之间,相对于上半年的信贷规模来说,实际上这个规模已经很多了。

　　全年新增贷款10万亿在望

　　2009年1-8月份，新增贷款达8.15万亿元，同比多增5.04万亿元。全年新增贷款10万亿在望。

　　交行研究部认为，在中央投资项目继续下放、经济复苏加快的情况下，实体经济信贷需求将保持强劲。但考虑到银行更加注重结构调整、监管部门加大风险提示、部分银行在信贷快速增长之后面临一定约束等因素，预计年内月平均新增贷款在3000亿-4000亿的水平，全年新增贷款10万亿左右。

　　事实上，尽管央行对货币政策进行了动态微调，但银行间市场流动性依然宽裕，8月份市场利率较上月出现下降。数据显示，8月份银行间市场同业拆借月加权平均利率1.21%，比上月下降0.11个百分点；质押式债券回购月加权平均利率1.23%，比上月下降0.12个百分点。

　　交行研究部认为，货币政策将维持年内适度宽松、灵活微调。由于新开工项目后续资金需求较大，即使明年进一步调整，也不会迅速、大幅收紧，而是采取渐进微调的方式。