09月30日：视点（中信建投证券赣州营业部）

宜轻仓应对动荡环境

    • 市场结论：美元震荡下跌，贵金属略跌，基本金属回抽性反弹，原油上涨，外围影响中性偏多；A股能否攻克并站稳半小时布林中轨是反弹出现的关键。

    • 技术测市：两市日成交额基本持平，股指缩量下跌，沪市成交额维持在500亿元量级；2400附近的震荡继续小恐慌过程，强势中小市值个股的补跌意味着第一阶段调整逐步进入后期。形态上，月线和周线呈加速下跌探低态势，加速恐慌过程正进行中，由于跌破2319方可能有日、周线或月线等大级别的背离出现，可静待股指跌破此处后根据下跌态势考虑参与反弹，目前不宜过重仓位过节；从2616开始运行的半小时下跌线段重新进入背离下跌阶段，近两个交易日下跌力度是关键，若持续下滑则有可能改变背离态势，关注半小时布林下轨能否形成初步支撑。在未来的回抽性反弹出现前，对走势研判仍需继续关注两点：一是中长期，半小时走势正在以2440为中轴进行宽幅震荡构建大型日线箱体，这个日线箱体构建完成需要最后的上下上三段走势，理论上不管本轮下跌在何处止跌，最后的两次小反弹只要有一次能够上探2438这个位置，日线箱体的构建就会成功；二是超短线，昨日如期出现新回抽2384的盘中小反弹，再度下探后今日易发生回抽，关键压力位置仍是以前多次强调的半小时布林中轨2380-2390位置，这对应5分钟级别走势的那个半小时箱体震荡。指标方面，日线MACD绿柱加长，黄白线下探。日线RSI略回落至32.6，无太大参考意义。逆向思考方面，欧债危机再生变数，经济二次衰退开场信号见多；国内政策整体难以放松；国内投资者屁股决定脑袋的思维过度乐观。市场结构及扩张性方面，结构性估值压力越跌越大；金融指数有小方向选择，决定股指短期方向，地产指数有回抽式震荡，采掘指数、金属指数开始新一轮下跌，商业指数、医药指数、电子指数新下跌继续。美元震荡，贵金属略跌，基本金属小幅回抽，农产品上涨，原油上涨。

    • 基本面分析：昨日央行公开市场发行20亿元3月期央票，发行利率继续持平于3.1618%。当日央行未进行其他正回购操作，本周公开市场共590亿元资金到期，在周二和周四合计40亿元的两期央票发行后，本周央行实现资金净投放550亿元，而这也是央行连续第11周在公开市场净投放资金，累计净投放资金总量已达4540亿元，有效缓解了短期资金压力。未来10月、11月、12月公开市场单月到期资金分别为1880亿元、1130亿元和150亿元，单月到期资金量大幅下降，央行通过公开市场舒缓资金压力已有较大难度。有媒体统计，尽管当前投资者信心严重不足，但市场首发融资和再融资源源不断，据统计，7月份以来有46家上市公司计划再融资，其中增发的43家，增发总股数不超过112亿股，再融资金额不超过1024亿元。另有两家公司计划配股，一家拟发行转债。三类再融资合计计算，计划融资金额超过1300亿元。虽说当前下跌不能仅怪罪于融资抽血，但在关键点位大盘股发行汹涌、再融资丝毫不见缩减还是令人诧异，让人有种末日来临之前急于登上方舟的感觉。外围方面，德国议会审议通过了7月达成的EFSF规模扩大协议，但德国财长和经济部长的讲话相继表达了两个意思：一是EFSF的规模被限定在4400亿欧元，二是未来任何通过杠杆性操作扩大规模的举措均需再经过德国议会表决通过，看来想在救助欧债危机时无休止的打德国人的主意还是有难度。另外，昨日提示的欧债问题新分歧已开始表面化，由于希腊未能填补预算缺口，以德国为首的部分欧洲政府将会推动重新对希腊的国际救助计划进行评估。默克尔称"如果(希腊)完不成赤字削减目标，第二轮救助方案可能需要重新考虑。"以德国为首的一些国家希望能够修改今年7月达成的一份协议，让私人投资者承担更多的持有希腊债券损失（7月份协议规定持有希腊债券的私人投资者在将这些债券换成受欧盟担保的债券时要承受21%的折让）。如果私人投资者能接受上述"反悔"建议，则德国等国家也可能考虑给出"回报"，即进一步扩大EFSF资金"(譬如，通过杠杆将其从4400亿欧元扩至2万亿欧元)。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）