09月27日：视点（中信建投证券赣州营业部）

小级别反弹为补缺

    • 市场结论：美元强势震荡，贵金属大幅探低后略回升，基本金属缩小跌幅，原油探低回稳，外围影响中性偏多；A股关注今日的补缺性反弹，半小时布林中轨是反弹延续的第一道压力。

    • 技术测市：两市日成交额继续萎缩，股指缩量下跌，沪市成交额萎缩至500亿元量级；在2400附近的震荡已进行一定程度的充分换手，短期内仍能维持小级别的震荡走势，震荡之后的方向选择将是日线级别的走势，真正的生死抉择。形态上，月线和周线呈加速下跌探低态势，在跌破2319以前不可能有日、周线或月线等大级别的背离出现，在此之上的反弹只可能是最多半小时线段级别的，其力度和空间都有限；从2616开始运行的当前半小时级别下跌段出现初步终止信号，关注这次5分钟级别的反弹能否带动新的半小时上升段出现，焦点仍是能否实现对半小时的布林中轨压力2430附近的突破，反弹的强压力来自5日均线2450附近。未来走势有两点需要密切关注：一是中长期，由于半小时走势正在以2550为中轴进行宽幅震荡构建大型日线箱体，这个日线箱体构建完成最快需要5个交易日以上（昨日数量出现严重失误，特此更正），因此大盘的终极方向选择将在国庆假期后才能做出，多空皆有理由等待基本面形势的明朗；二是在终极选择前，市场在2400-2500区域的震荡依旧，不会出现过于极端的走势，属于那种下跌后有反弹、反弹后有下跌的大震荡，类似于前几个交易日，很容易让人发懵。当前操作的要点是立足于震荡，敢于高抛低吸，等待终极审判。沪指半小时走势的下跌段若能在2380附近逆转，则将提高即将构成的日线级别大箱体的顶部位置，这个大箱体的底部位置已可基本明确为2438；若今日的5分钟反弹带动半小时走势逆转，关注的重点乃是对半小时布林中轨2430附近压力的突破。指标方面，日线MACD绿柱略有加长，黄白线下探。日线RSI回落至33.6，无太大参考意义。逆向思考方面，欧债危机新的破釜沉舟似的努力能否见效是关键，经济二次衰退只等开场信号；国内政策整体仍难以放松，现在救市只是幻想；国内机构赌博进行时。市场结构及扩张性方面，结构性估值压力仍大；金融指数震荡后即将进行方向选择，将决定股指走向，地产指数破低后短线企稳，采掘指数、金属指数略有企稳，商业指数、医药指数、电子指数有小反弹，可逢低参与波段。美元强势震荡，贵金属大幅探低后略回升，基本金属跌势缩减，农产品率先止跌，原油探低回升。

    • 基本面分析：央行今日公开市场操作将发行20亿元一年期央票，地量票据发行为应对节日流动性压力，如无意外，本周仍将维持资金小幅度净投放局面。周小川关于未来货币政策取向的讲话可理解为市场中性，通胀压力仍是关注重点，货币政策短期内难以放松或转向，但防止货币政策滞后影响对经济增长造成伤害意味着后续继续紧缩的政策轻易不会出台，当前已进入政策和经济形势观察期。中共中央政治局昨天召开会议，决定第十七届中央委员会第六次全体会议于10月15日至18日在北京召开。十七届六中全会对经济和政策的定调是市场关注的焦点，但如无意外，其方向性指示应已在周行长讲话之内予以揭示。外围方面，欧债危机在面临生死局面时终于传出新消息，有媒体报道，德国政府正在加快步伐应对希腊债务重组，该债务重组计划将涉及"强行的希腊公共债务重组"，债权人所持债务可能减值40%至50%。德国政府已准备1200多亿欧元资金救助本国银行的债务重组，该计划还呼吁欧元区成员国帮助可能会在债务重组中遭受重创的希腊银行业进行资本重组。除了德国正着手应对希腊债务危机可能出现的最坏情况，欧洲一高层官员上周末也暗示，正在考量EFSF的规模，计划通过融资手段将EFSF规模由4000亿欧元扩大至2万亿欧元以上。另有消息称，欧元区领导人考虑制定银行业资本重组计划，利用EFSF融资的数万亿欧元，希腊将实现有序违约。欧洲央行已宣布将恢复为银行业提供一年期信贷工具。计划看起来能缓解欧债危机的蔓延，但由于欧元区错综复杂的政治制约，计划的落实和通过各成员国议会批准将充满戏剧性，我们将密切关注此方面进展。后天晚上将迎来欧元区救助计划的第一次大考：德国议会审议7月欧元区首脑会议达成的EFSF规模扩张方案。

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