朱民：完成去杠杆化能避免经济进一步动荡

证券时报记者 贾壮

上任国际货币基金组织副总裁两月有余，朱民昨日借“2011夏季达沃斯论坛”再次对媒体发声。在他看来，全球经济不会出现二次探底，但现在确实处于比较关键的阶段，如果各国政府不采取果断措施，经济滑入衰退的可能性还是存在的。

近期，全球金融市场出现剧烈动荡，资金纷纷从高风险资产向低风险资产转移，美国10年期长期国债收益率不到2%，大宗商品价格明显波动。朱民称，市场不稳定主要反映几个方面的担忧：一是担忧欧洲主权债务危机蔓延到银行体系，二是担忧美国危机深化影响复苏能力，三是担忧再次出现严重紧缩。

尽管存在如此多的担忧，但朱民却认为世界经济不会出现二次探底。“应该说，第一轮的去杠杆化过程还没有结束，同2008年相比，发达国家的政府债务更加严重，政府资产负债表继续恶化，企业的情况相对较好，是否会继续去杠杆化存在变数，如果完成去杠杆化的过程，就能够避免进一步动荡。”

朱民说，现在全球经济都在降速，发达经济体经济增速下降更加厉害，美国的经济增速预期已经由原来的3%下调至1.5%~1.8%，新兴经济体的增速预测也在下调。但是应该看到，经济还是在增长，只是速度放缓。根据经典定义，经济增速连续两个季度负增长才能确定为衰退，现在还没有出现这种情况。不过他特别强调，如果政府不采取有效措施，经济滑入衰退的可能性依然存在。

朱民观察到一个非常有趣的现象，即发展中国家经济与发达国家经济的关联度在下降，而发达国家之间的关联度却在上升，这是50年来从未出现过的现象。不过他也认为，发展中国家还是要保持警惕，因为经过本轮危机，发展中国家新增信贷与新增国内生产总值（GDP）的比值明显提升，如果经济增速下降，贷款很容易暴露风险。

对于危机之后全球经济增长动力的问题，朱民认为可能会来自于两个方面：新兴经济体需要发动内需的动力，发达经济体则需要从财政刺激转入消费和投资，这样全球才会有平衡的增长动力。

另外他还表示，无论新兴经济体怎么做，都会受到发达经济体的影响，可以努力的是采取措施缓释这种影响。首先需要不断紧缩货币政策，因为现在新兴经济体在信贷方面比较宽松，需要紧缩以遏制通胀压力，并保证金融体系的稳定；同时还要使财政政策逐渐走向中性，可以采取一些缓冲的措施。