在刚刚结束的我国央行年中工作会议上，已把防通胀列入下半年的工作目标。央行虽然仍强调继续实行适度宽松的货币政策，但提出了既要保经济增长，又要防通货膨胀。货币政策已出现轻微的变化，这给了市场一个强烈的信号。
近一个月，央行已经通过提升正回购和央票利率、发行定向央票、要求银行上报月末信贷数据等方式，向市场释放货币政策微调的信号。就在央行年中工作会议结束的次日发行150亿元1年期央票，引导利率升至1.6467%。这一切都是为了防止大规模信贷投放造成的流动性过剩。
根据已经公布的主要经济数据，我国经济复苏的大趋势可以肯定。这主要是固定资产投资快速增长的结果。虽然我们的投资结构有所改善，但是其对整体经济的效果仍然没有反映出来。大型项目投资当年是很难产生效益的，更不可能通过放大效应产生翻倍效益。在各级政府大规模投资的同时，可以相对较快取得效益的企业尤其是民营企业的投资仍然没有起色。 6月货币流动性比率(M1/M2)为0.339，仍处于历史较低水平，表明企业投资活动仍不够活跃。只有政府投资而无企业活跃的投资，经济一时是难见效益的，其大规模的积淀正是在积累可能爆发的通胀基础。
在这样的形势下，CPI、PPI的负值只是反映出前段时期翘尾因素的延续，而当前的股价涨、楼价涨，表明通胀的现实基础正在形成，而通胀的社会预期心理已经弥漫。
虽然我们可以说，目前累积的通胀因素大多是为走出金融危机而采取的救市措施所致，而这些救市措施又是唯一可行的走出金融危机的途径。但是发达国家种种刺激经济措施同样指向通胀。因近期全球数据回暖，如何回收当局之前投放的大量流动性，已成为一个全球性问题。美国已经不露声色地有所行动，资产购买规模不再增加、PPIP数量缩减以及部分联储操作工具到期后可能不再延续等。
中国不仅是复苏迹象位于全球之首，而且中国的金融危机原来就不是流动性紧缺，而是经济结构的问题。因此，保增长需结合产业结构调整，决不能一味放水，导致通胀。
不过这不等于说，目前就应调整适度宽松的货币政策。当前还不能说，中国已经走出金融危机，4万亿元国家投资计划要分3年，下半年投资计划正在稳步开展，一切上半年行之有效的办法下半年还会继续下去，以期最终走出金融危机。所以，估计各商业银行一时不大可能放缓信贷步伐。而只要各商业银行不大规模地扩大信贷，估计央行也就以目前这种温和的方式应对，否则可能会出台更为严厉更为激烈的手段，那时适当宽松的货币政策就可能正式转向了，而目前只能算是微调。
