银行：定向央票额度领回家 发多少看“表现”

　　一年期央票重启、正回购利率上升、提前公布存贷款数据……近期央行的种种“反常”行为难免让人感觉，货币政策虽名义上仍为“适度宽松”，但实际上已经开始收紧，而收紧的力度可能已不限于“微调”。

　　CBN昨日报道，央行近期向部分放贷激进的银行亮出“黄牌”——阔别已久的定向央票可能再度出山，用以惩罚部分银行季末冲规模的行为。

　　一位股份制银行人士昨日告诉CBN，央行近期已经通过“窗口指导”的方式向银行启动定向央票，但还没有正式发行。上述人士所在银行已将定向央票的发行额度“领回家”，但这并不意味着届时央行一定会按这一既定额度发行定向央票，发行力度仍然要看银行的“表现”：如果第三季度银行对信贷投放节奏自行调控得当，有望在发行额度上给予一定减免，并有可能略微提高定向央票的利率，降低惩罚性。

　　一位央行人士昨日对CBN记者表示，央行存在继续使用定向央票调控信贷的可能性，但此举并不意味着货币政策出现了方向性的变化。

　　去年11月，央行取消了对银行信贷投放的硬性约束，随后，在大规模经济刺激计划的带动下，银行的放贷热情一发不可收拾，今年上半年一举创下7.3亿元新增信贷的“天量”纪录。央行也在不同场合多次提及提高货币政策连续性、持续性和前瞻性。

　　随着6月份信贷再次冲高，市场人士担心失控的信贷投放可能埋下大量坏账隐患，同时随着近来资产价格的快速上涨，不少分析人士开始预期不排除央行重启定向央票这一撒手锏来进行调控。

　　不过，即使央行祭出这一调控意味极强的手段，似乎也难以抑制商业银行，特别是股份制银行和城商行的放贷冲动。一位深圳股份制银行人士对CBN记者表示，即使定向央票“冻”住了一部分资金，银行还是有充足的资金可以投放，而且最近一些银行陆续发行次级债，资金充裕度足以支持放贷力度，只有对那些头寸已经很紧的银行来说，定向央票才真正具备威慑力。

　　从目前市场观点来看，大部分人士预期年内“两率”仍会按兵不动，而央行仅在公开市场操作上进行收放。中金公司预期，尽管二季度单季GDP有望接近8%，但政府考虑到全年“保八”尚未达到，经济企稳的基础尚不稳固，仍倾向于保持政策的连续性和稳定性，因此适度宽松政策的基调短期内不会改变。兴业银行 资深经济学家鲁政委认为，年底宏观政策基调可能会调整，由当前的“扩张”取向再度回归到更为中性的“灵活”、“稳健”的可能性很大。