09月07日：视点（中信建投证券赣州营业部）

各人自扫门前雪

    • 市场结论：美元继续反弹，贵金属回落，基本金属大多下跌，原油反弹，外围影响偏空；A股仍有低位震荡，但这个震荡只是为了扩展下跌级别，万众期待的短期最后一跌只需等待这个震荡完成。

    • 技术测市：两市日成交额大幅萎缩，股指缩量低位震荡，沪市成交额几跌破500亿元量级，量能的比较可参考沪指2010年7月初底部构造时的状况，但要注意，上次是失望以后再有亢奋，这次极有可能是失望、盼望最后绝望，真正的历史性底部恐将在沪指量能萎缩至200亿元附近，以反应大底部的大绝望，当然这是很远的后话；当前大部分机构仓位不轻且仍对2400的底部构造抱有较坚定信心，这只会导致第一次考验2300-2400区域时的反弹，但只是给最终的方向选择准备杀跌的弹药，二次探底成真只是煎熬者的煎熬。形态上，沪指日线下跌演变成一笔后，跌破2437支撑已无多大疑问，昨日低开回抽回补当日缺口，对超短线走势具有重要意义。中长期内沪指走势的根基仍是89月均线和144月均线，在经济二次探底明确之前，这一强支撑区域会一直起作用，这一区域与后述的月线布林下轨是后续短期反弹的基础；月线布林通道张口继续收缩后周线级别的单边线段行情应予警惕，月布林下轨（已上升至2356）的支撑是多头的重要防线；理论上这个方向选择也是目前正在构建的日线级别箱体的方向选择，并且极有可能是这次小级别下跌完成后导致新的小级别反弹，完成日线箱体的构建后再进行终极方向选择。仍然强调，在第一次考验月线布林下轨支撑时应出现至少半小时线段级别的反弹行情，这是下一个可确定的操作机会。沪指半小时级别的下跌段在布林张口放大后如期震荡，但仍会受制于中轨。指标方面，日线MACD绿柱加长，黄白线继续回落。日线RSI下跌至31.4，仍不足以支撑大反弹。逆向思考方面，欧债危机再度恶化和经济二次探底预期渐强；国内货币政策短期内仍难以放松；国内机构的幻想仍未破裂。市场结构及扩张性方面，结构性估值压力随着下跌而加剧；金融指数、地产指数的回抽是股指希望所在，采掘指数、金属指数调整压力仍大，商业指数、医药指数、电子指数仍有下探。美元继续反弹，贵金属下跌，基本金属大多下跌，农产品下跌，原油反弹。

    • 基本面分析：中国央行9月6日发行30亿一年期央票，发行收益率连续第三周持平，但发行量较上一期10亿增加；央行当日同时展开正回购操作，7天正回购200亿，28天正回购490亿，中标利率分别为2.7%、2.8%，无异常。由于央行此前已通过公开市场连续七周净投放，累计达2,440亿元；而本周公开市场央票及正回购到期资金规模共计1,760亿元，央行加大操作力度尚属正常。受此影响，周二上海银行间同业拆放利率（Shibor）中短期品种大幅回落，隔夜利率大跌89.17个基点，报2.9975%；7天利率下跌38.92个基点，报4.4883%；2周利率下跌49.59个基点，报4.8208%；其他中长期品种均微幅上扬。短期资金压力稍有缓解。我们此前已反复为投资者分析了当前的国内外经济形势以及可能面临的最恶劣局面，当前正在逐步兑现。仍有必要提醒大家，经济放缓甚至二次探底，终将会带给我们甚至比08年底更好的遍地黄金的机会，但这有一个前提：你那个时候还有本钱。因此，做好资产配置，善待自己的资金，不要有无厘头似的幻想，这是未来投资的重中之重。外围方面，继芬兰之后，斯洛伐克成为欧元区第二个与希腊进行谈判要求抵押贷款的国家。我们以前分析过，欧元区在统一货币后财政和政治独立，这注定是一种只能共富贵而不能共度难关的体制，危机救助方面最大的冤大头德国国内已开始出现政治压力，其月底议会投票审议欧洲稳定基金规模事项能否通过充满了未知数。欧元债是最有可能帮助欧元区度过此轮债务危机的方法，但要德国人承担无底洞似的负担而对债务国基本没有任何行政上的硬约束，难度可想而知。一旦欧元区出现各人自扫门前雪的迹象，对全球金融市场的冲击将远大于上轮金融危机，因为美国的次级债是全球银行的问题，而欧洲债主要是欧洲银行的问题，集中度大而使带来的冲击更大。周末市场再盼两根稻草：奥巴马将在周四发表国会讲话，并公布一份增加就业的提纲；美联储主席本-伯南克也将在同一天探讨美国经济前景问题。而即将于周五开幕的G7财长和央行行长会议被寄予厚望。经济数据方面，美8月ISM服务业指数为53.3点，高于平均预期的51.0点，给市场带来喘息之机。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）