中信证券：估值处历史低位 银行股续看好

　　昨日午盘以后，金融股集体发力，特别是银行股再次成为护盘的大功臣。将与中国平安(601318，收盘价46.13元)联姻的深发展(000001，收盘价22元)经过一天的高位震荡，最终以涨停报收；华夏银行(600015，收盘价11.81元)和建设银行(601939，收盘价5.6元)分别大涨了8.15%和8.11%。

　　近期，银行股走势明显趋强。有市场人士指出，银行股的加速上涨一方面反映了蓝筹股行情逐渐深化，另一方面也是由于实体经济出现复苏迹象、上市银行基本面有所改善、且银行股估值比较低所致。此外，上周刚刚公布的深发展定向增发方案对昨日银行股股价上涨也起了助推作用。

　　中信证券研究部朱琰在昨日刚刚发布的 《银行业2009年6月跟踪报告》中继续给予银行业“强于大市”的投资评级。他认为，过去1个月，A股银行股上涨速度明显加快，单月上涨超过20%。这一方面是由于全球资金进入香港市场推动港股上扬，港股带动A股上涨；另外，流动性持续宽裕，对资本市场是个极大利好，助推了银行股的估值。“以部分上市公司估值水平来看，目前银行股估值水平与2004~2005年间相当，平均市盈率在13~15倍，仍处于历史较低位水平。而深发展的定向增发方案则提升了银行业估值底线。”

　　朱琰建议投资者下半年重点关注经济复苏中收入环比增长弹性大的银行。“收入增长的弹性源于贷款扩张潜力，以及主动调整资产负债结构维稳息差的能力。城市商业银行由于基数底、受益于当地基建项目拉动，全年信贷高增长态势确定；而股份制银行中民生、兴业、深发展等在2009年采取主动进攻策略，具有较高的资产负债结构调整能力，对资金市场利率更为敏感，有望实现业绩持续增长。”