08月31日：视点（中信建投证券赣州营业部）

下一枚欧洲炸弹德国造

    • 市场结论：美元反弹，贵金属大涨，基本金属反弹，原油继续大幅反弹，外围影响中性偏多；A股关注对5日线的回抽，在2600附近的震荡恐已进入终局。

    • 技术测市：两市日成交额略有放大，股指缩量下跌，沪市成交额继续维持在800亿元量级附近，虽股指上攻时量能不济，但下跌时仍不时有恐慌盘涌出；从反向理论的角度看，大部分机构（基金和私募等）一是仓位不轻二是仍在幻想2400构造底部，这从技术上极为支持2300点为大头部颈线位的观点，也与下面月线布林通道的分析吻合。形态上，沪指当前的震荡近乎构造出一个完美的类岛型，相继跌破20日均线和5日均线，虽受8日均线精准支撑，但这个支撑力度不大，不出意外将只能制造出一个5分钟的线段回抽。沪指日线再度冲击5日均线失败后，调整演变成日线一笔的可能非常大，考验2507甚至2437支撑都是顺理成章的事情，不必惊诧。中长期内沪指走势的根基仍是89月均线，只要经济二次探底的预期不明确确立，这一强支撑区域会一直起作用；股指中长期走势的方向选择将留待9月下旬或10月上旬，月线布林通道张口收缩后，从单纯的技术因素看，张口收缩后必然会导致周线级别的单边线段行情，在此之前只会出现最多日线线段级别的走势，这意味着当前的涨跌都只是终极方向选择前的热身；月布林下轨的支撑是多头的最后防线；理论上这个方向选择也是目前正在进行的日线级别箱体震荡的方向选择，我们会一直强调下去。中期周线行情仍受5周均线压制。沪指半小时级别围绕箱体2611-2636的震荡如期产生新的下跌段。指标方面，日线MACD绿柱略缩短，黄白线走平，红柱将出后即下跌的诱多走势将成。日线RSI回落至42.4，在指标颈线位震荡，需谨慎。逆向思考方面，全球市场对欧债危机的再度恶化未有准备，经济二次探底寄望于再度政策刺激；国内经济结构是唯一选项，货币政策短期内难以放松；国内机构仍未认识到结构转型乃是唯一途径。市场结构及扩张性方面，结构性估值压力加剧；金融指数、地产指数仍有下跌，采掘指数、金属指数刚起跌，商业指数、医药指数、电子指数等待小级别波段低吸机会。美元反弹，贵金属大涨，基本金属反弹，农产品下跌，原油继续大幅反弹。

    • 基本面分析：央行昨日公开市场操作仅发行10亿元一年期央票，利率持平；由于本周公开市场到期资金数量极低，难以缓解短期资金极度紧张的局面，银行间市场拆借利率继续上扬。内资金融股在国内高管层宣示其投资价值之际，再度遭遇机构减持，社保在联交所今年以来第三度减持工行股份；美国银行早前宣布，为了充实资本，将出售131亿股建设银行H股股份，每股售价4.93元(港币，下同)，较建行最近收盘价5.55元折让约11%。先不说美国银行减持的折让价格幅度，今年以来美国银行业资金一直充沛并且在急迫游说美政府回收救助资金，美国银行充实资本的理由恐另有隐情。郑裕彤旗下的周大福于8月23及24日，连续两日减持中国平安H股，共涉及1.96亿股，共套现125亿港元，值得注意的是，这两次减持相当于确认了15亿港元的亏损。中报披露接近完成，数据已开始无情揭露国内A股所谓的高增长和低估值实质：银行业利润占整体利润近半，中小板和创业板甚至连利润增速也比不上主板。股票市场只是经济的反应，畸形的中国经济结构已亟需调整。外围方面，希腊银行合并消息后，欧美各大股市纷纷反弹，投资者将此视为银行业开始积极修正资产负债状况的信号。但千万不能被这种暂时现象所迷惑， 9月7日德国联邦议会会决定是否通过欧洲金融稳定基金(EFSF)，德国宪法法院也会在同一天裁定EFSF的合法性，德国高级法院将决定是否准许德国政府给予希腊银行钱款并支持希腊债务。由于德国国内民众已普遍对无休止的欧洲救助产生反感。一旦法院判定前期4400亿欧元的EFSF违反条约法，或者削弱德国的财政主权，整个欧元区就将立即爆发混战。目前德国对欧洲债务危机的不满愈演愈烈，已经蔓延到这个国家的所有关键机构。据德国媒体报道，德国议会最近投票结果显示，默克尔总理执政联盟的23名议员反对欧元区救助方案。即使在默克尔本人所在的基督教民主党(CDU)也有反对声音。照情况的正常演变，希腊退出欧元区将只是什么时候的问题，以防止感染意大利和西班牙。欧洲8月经济景气数据和消费者信心指数均大幅下滑。但更受市场关注的是美国经济数据，尤其是周五的非农就业数据。经济二次探底已成为敏感词。

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