08月29日：视点（中信建投证券赣州营业部）

逢高进行波段减仓

    • 市场结论：美元下跌，贵金属大幅反弹，基本金属上涨，原油大幅震荡，外围影响中性偏多；A股在2600附近的震荡异常关键，宜逢高控制仓位。

    • 技术测市：两市日成交额大幅萎缩，股指缩量震荡，沪市成交额萎缩至800亿元量级，成交量萎缩过于迅速，很难深入攻击2600区域。形态上，沪指在回补前期顺势缺口前仍呈类岛型下跌，20日均线走平后能否站稳将检验反弹的成色。沪指日线顺利延伸成一笔后，前期高点2636附近成为股指反弹最大的吸引力和压力，若能突破，则始自2437的反弹将延伸成日线一个线段，使前期低点2677成为中期关键位置，若这轮反弹不能触及此位置，则股指震荡的重心会大幅下滑至2600区域。沪指中长期走势的根基仍是89月均线，89月均线和下面的144月均线（现在在2191处）只要经济二次探底的预期不明确确立，这一强支撑区域会一直起作用并封杀股指大幅下跌的空间；但要警惕美联储QE3落空和欧洲希腊问题再度恶化会导致对全球经济预期的快速改变；股指中长期走势仍未进行有效的方向选择，在月线布林通道张口收缩后，从单纯的技术因素看，张口收缩后必然会导致出现一段周线级别的单边行情，在此之前只会出现最多日线线段级别的走势，从这个角度看，当前的涨跌都只是热身；而月布林下轨附近能否形成强劲支撑，是决定这个大级别单边行情方向的最重要技术因素；理论上这个布林通道引致的方向选择也是目前正在进行的日线级别震荡箱体的方向选择，我们会一直强调下去。中期周线行情仍是5周均线的得失，5周均线的2600附近是本轮小反弹行情的最强压力处，可密切关注在此区域的震荡态势。沪指半小时级别围绕箱体2611-2636的震荡重回箱体，但由于小级别走势已出现衰竭信号，可逢高进行波段性减仓操作。指标方面，日线MACD绿柱缩短，黄白线即将金叉，警惕红柱出现后即下跌的诱多。日线RSI略回落至48.3，此前的反弹有50和60两大强压力区，需开始谨慎。逆向思考方面，全球市场对欧债危机的再度恶化未有准备，经济二次探底寄望于再度政策刺激但忽视了欧洲影响；国内经济结构调整意图明确，货币政策短期内难以放松；国内机构对政策救市的寄望并没认识到已救无可救。市场结构及扩张性方面，结构性估值压力仍巨大；金融指数、地产指数将开始拖累指数，采掘指数、金属指数震荡走弱，商业指数的强震荡难持续宜逢高波段，医药指数、电子指数有小级别波段机会。美元下跌，贵金属大幅回升，基本金属、农产品上涨，原油大幅震荡后基本持平。

    • 基本面分析：有国内媒体报道，中国人民银行已于26日下发通知，计划将商业银行的保证金存款纳入存款准备金的缴存范围，从9月5日起实行分批上缴。根据央行此次通知，目前将纳入上缴基数的保证金存款将包含承兑汇票、信用证、保函三部分。中、农、工、建、交及邮储六大银行9月5日起分批上缴，而其他银行则自9月15日起分批上缴。若所报道属实，新政效果将相当于未来6个月内收紧约8,000亿元人民币资金，接近上调存款准备金率三次即1.5%的效果，这将给市场的资金面带来较大的压力。如果央行果真采取了类似行动，将通过公开市场操作实行资金净投放以缓解短期资金压力，但由于本周公开市场到期资金量仅为200多亿元，短期资金压力将不可避免，可关注近期银行间市场拆借利率走势。在中国版401K传闻未有权威机构证实后，市场开始对RQFII寄予厚望，但200亿元的规模，虽然只是首期，对市场的影响有限。外围方面，被全球资本市场寄予无限希望的QE3未能兑现，我们已反复提醒投资者从当前美国政治经济局势考虑，QE3是不可能在近期推出的，除非奥巴马政府在影响选举的关键时候时局不利而释放出此等胜负手。伯南克重申，美联储决定维持低息政策至2013年中，将于9月20日举行的美联储公开市场委员会会议上进一步讨论宽松政策的利弊，为此该会议将延长至两天。伯南克称，美国经济从危机中的复苏不够强劲，弱于美联储预期。美国银行业目前大体上更为健康。他预计，通胀水平将回落至2%或更低，与联储政策目标一致。美国经济决策层应该做两件事，首先是帮助经济从危机和可能的衰退中复苏，其次是保持经济持续发展的能力。美国政府须更为有效地制定清晰、明确的财政政策目标。伯南克讲话显示出货币刺激对危机复苏的边际作用已大幅度消减，但仍会维持基本的刺激力度。受此影响，美股和全球商品市场皆大幅上涨，但预计欧市对此的反应将不会同样乐观。

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