叶檀：恐慌再度来临 日本式滞胀席卷全球？

    我们可能不得不面对全球进入日本式滞胀的风险。

　　黑色的周四，欧美股市下挫，道琼斯指数8月18日收盘于10990.58点，下挫3.68%，滑落于11000点下方；8月19日，欧洲市场继续下挫，亚太股市全线收跌。与此相反，黄金、白银价格大幅上涨，12月交割的纽约黄金期货品种上升2.39%，截至北京时间19日下午5点，达到每盎司1865.70美元；除了伦铜由于技术反弹微涨之外，其他期货品种全线下挫。

　　第一次市场下挫，我们可以归咎于8月6日标普下调美国主权信用评级，造成全球市场极端恐慌情绪泛滥；此次下挫则是在市场情绪回暖之后的二度发作，说明全球投资者并非一时的歇斯底里。8月8日开始，全球股市暴跌，此后的两周十个交易日，道琼斯指数下跌8.23%，英国富时100下跌11.22%，德国DAX下跌19.1%，法国CAC下跌17.1%。从8月18日开始的暴跌，是从7月末8月初开始的暴跌的延续，这显然已经无法继续归咎于标普 “不讲政治下调美国主权信用评级”，而是市场逻辑的反映。

　　相比于2009年年初道琼斯指数6000多点的低位，目前的指数并非不可接受，而是正常的技术调整。相反，如果道琼斯指数突破12000点之后一路上行，才是咄咄怪事。