张五常：中国要感谢格林斯潘

经济学家 张五常

　　这些日子我集中于重写《经济解释》，难度高，是自己在一门学问上最后的孤注一掷。当然对自己苛求，想几天只写两千字。同学们在旁不断拍手、打气，饱读经济论著的朋友频呼前不见古人这些我感激，但同学们见我说要把曾经构思的五卷改为四卷，不以为然，希望我能写五卷或更多。他们忘记了我是个退了休十一年的人。经济学的思想史说，重要作品一律是作者五十岁之前写下的。今天我让他们四分之一个世纪，奇迹恐怕不容易出现了。自己无足轻重，胜不会加薪，败不会失业，日暮黄昏博他一手，表演一下，是个好玩意。上苍对我是仁慈的。我在四十四岁那年转为跟进中国的改革发展。行内的朋友只见过一个世界，我见过两个，视野扩大了，思想有了新的启发，同样的理论与概念于是从头再考虑，好些地方觉今是而昨非。

　　是在这些为自己所学再苦思的日子中，地球的经济话题议论多，说真的，半点令人舒畅的消息也没有。读者纷纷要求我动笔评论，我可没有时间跟进。有的是朋友传来问意见的新闻，不是战乱就是财赤，地球怎么变成这个样子了？其中最令人关注的是八月六日标准普尔把美国债务的信用降级。时间上很不对头，因为此降也，刚在美国财赤上限吵得很令人失望之后。标准与普尔合并于一九四一年，这是第一次把美国的信用降级，举世哗然。跟着的举世股市暴跌大家知道。大家不知道的，是经济学不容易解释为何股市暴跌。让我从比较容易解释的说说，也藉重写《经济解释》的憩息时间写两三篇，评论一下天下的经济大势。


我要从美国联储前主席格林斯潘八月八日的一句话说起。他说市场不用担心美国不还国债，因为印制钞票购回沽了出去的债券就是了。这是老实话，我早就知道，只是不便由我说出来。我的意识是多年来联储推出的两轮量化宽松是这样做，而标普降级后美国债券之价不跌反升可能是联储打算推出的第三轮提前实行的效果。

　　我不认识格林斯潘，但历来尊敬这位老人家。他的深交弗里德曼也是我的深交，弗老在生时多次跟我谈到格老。我的老师阿尔钦当年对格老的货币政策有质疑，我因而求教于弗老。格老给我的印象好，因为他在任时对中国的评论永远是那么客观，永远是善意明确。我不一定同意他的分析，但作为地球上最重要政权中的一个举足轻重人物，格老能保持学者风范令我心折。

　　我也认为中国要感谢格老。他主席联储是一九八七至二六年初，而人民币紧钩美元只钩美元是一九九四至二五。那是美元最稳定的一段长时期，帮了中国一个大忙。九十年代的中国在经济上要过一个大难关，只紧钩美元是钩对了。格老不仅没有投诉或干预人民币钩美元，而且在一份他推出的研究报告中解释人民币升值帮不到美国工业。他当时看错了的是认为人民币兑美元不能持久地不升值。那是经济学传统的错，认为一种货币的上升压力与下降压力是对称的其实不是。