08月11日：视点（中信建投证券赣州营业部）

法国意外中招

    • 市场结论：美元暴涨，贵金属大涨，基本金属大多下跌，原油反弹，外围影响极空；A股关注2540附近的支撑以及能否突破5日均线压力，否则宜兑现抢反弹筹码。

    • 技术测市：两市日成交额基本持平，股指带量震荡，沪市成交额至1000亿元量级，放量恐慌过程带来的筹码松动继续延续，基金等机构在中期底部形成前仍将有再度杀跌，当前的反弹只是超跌技术性反弹，反弹理论目标仍是沪指前低2611和顺势缺口。形态上，沪指昨日的反弹跳空缺口成为今日吸引股指回落的最大技术因素，沪指2500附近的抵抗型震荡仍有很大机会成为第二个中继型平台，日线上的中期抄底机会将会在再度探低时方能出现，前日依rsi指标低吸博反弹筹码可逢高波段后等待低吸机会。再次强调，沪指此前所构建的两个大三角形，第一个稍小的三角形技术上对应的是后危机时期的经济缓慢复苏预期，是经济走出危机影响所对应的市场走势，因此，要出现确认跌破第二个大三角形的走势，市场预期需要转向经济再度陷入危机也就是所谓的经济二次探底，在外围对经济二次探底预期逐渐强化的背景下，国内能独树一帜只是一种美好的幻想，而2500附近的震荡体现的是这个幻想逐步破灭的过程。沪指继续围绕新的半小时箱体2677-2754震荡，当前的反弹能否延伸为半小时的一个线段以及这个反弹最终所达到的位置很关键，理论上，如果这个反弹达不到2677甚至2611将会是一件恐怖的事情，这意味着2500附近这个箱体（如果能形成）只是始自3067下跌的第二个箱体，之后仍有很大可能会有一个空头陷阱过程。日线MACD绿柱继续延长但稍有放缓，黄白线继续下探。日线RSI上升至27，一般来说指标从严重超跌位置反弹后仍有一个探底过程。逆向思考方面，欧债危机扩散，全球经济二次探底预期渐强；国内经济滞涨将导致货币政策进入死局；基金、私募及其他机构仍偏乐观。市场结构及扩张性方面，周期股和中小市值股将无一幸免，剔除银行股后，国内估值仍过高；金融指数、地产指数的震荡态势决定股指短期走向，地产仍有反弹，采掘指数、金属指数仍有震荡，商业指数、医药指数、电子指数回落后有望止跌。美元大涨，贵金属黄金突破1800，基本金属、农产品大多下跌，原油反弹。

    • 基本面分析：央行今日将发行3个月央票70亿元，本周公开市场到期资金达1920亿元，为本月资金到期量的峰值；算上今日的70亿元央票，央行本周已经累计回笼资金920亿元，若今天不进行巨量正回购操作，则本周有望继续实现净投放。在7月贸易顺差创出近三年高点的背景下，央行对冲外汇占款压力大增，虽然在外围风雨飘摇的当前不可能动用利率手段，但仍要警惕单纯为了对冲外汇占款的存准率上调。有媒体报道，金融监管部门年中工作会议日前陆续召开，会议传出的信息表明，未来货币政策整体上难言放松。随着通胀可能见顶，下半年货币政策或适当微调，将采取"定向宽松"方式，适当放松融资条件限制，对三农、中小企业、保障性住房等领域给予融资政策倾斜。关于信贷结构和经济二元结构导致的国内经济乱象，我们此前已反复分析过；由于当前急需资金的部门属经济弱势部门或者高风险部门（当然对地方政府和信贷部门不会有什么利益），在国内想改变当前的信贷结构，除了动用强硬的行政命令，开几个会是不可能达到目的的。外围方面，欧债危机继续发酵，希腊问题仍在恶化，法国又被传闻缠身。传闻称：在救援希腊问题上欧洲国家出现分歧，可能延缓实施救援措施，直接的影响就是可能使欧洲主要银行破产，导致法国三大银行盘中暴跌，其中法国兴业银行盘中最高跌幅达２２．５％。巴黎股市收盘时，法国兴业银行股价下跌１４．７４％，农业信贷银行下跌１１．８１％，法国巴黎银行下跌９．４７％。随后的传闻称：法国主权信用评级将遭调降。法国长期被评为ＡＡＡ，也是解决欧洲债务危机的核心国家。尽管法国经济部立即正式否认传闻，三家主要评级机构穆迪、标普和惠誉也通过媒体予以否认，但市场已失去理性，法国5年期国债的信用违约掉期(CDS)飙升至163个基点，再次创出历史新高，在标普的3A国家中遥遥领先，而之前已被标普踢出3A行列的美国，其主权CDS只有52.9基点。在当前的形势下，如果欧洲遭到更大的债务攻击，再度印发钞票的极有可能是欧洲央行而非美联储，这是建议资产配置中应考虑美元的逻辑所在。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）