08月10日：视点（中信建投证券赣州营业部）

超跌带来的技术性反弹

    • 市场结论：美元暴跌，贵金属涨跌不一，基本金属大多回抽，原油下跌，外围影响中性偏多；A股关注小级别回落的低吸机会，沪指2500以下可控制仓位逐步低吸。

    • 技术测市：两市日成交额略有萎缩，股指放量大幅震荡，沪市成交额至1000亿元量级，放量下跌恐慌过程带来的筹码松动延续时间仍不够，基金等机构在中期底部形成前仍有再度杀跌，当前的反弹仍是超跌技术性反弹，反弹目标可依次确定为两处：沪指前低2611和顺势缺口。形态上，沪指昨日缺口如期成为衰竭型缺口并导致股指的单日大幅回抽。日线形态上的抄底机会出现我们昨日指出的小转大反弹走势，如果昨日没有依rsi指标低吸，今日的回落是较好的逢低博反弹机会，对应的是理论上的第二类买点。股指跌破两个大三角形后已完成第一个三角形的最小量度跌幅，由于这个三角形技术上对应的是后危机时期的经济缓慢复苏预期，是经济走出危机所对应的市场走势，因此，要出现确认跌破第二个大三角形的走势，市场预期需要转向经济再度陷入危机也就是所谓的经济二次探底，一旦这个预期出现，理论上的最低量度跌幅将在沪指2000点以下，简单的形态分析能将技术走势与基本面预期进行完美的结合。沪指围绕半小时箱体2689-2745震荡，快速下跌段有望终结而出现一个半小时级别的反弹段，这是我们前期指出的所有分析工作的重点，由于反弹走势演变成一个小级别转大级别的反弹，后续5分钟级别的二次探底成为低吸参与反弹的良机。日线MACD绿柱延长，黄白线继续下探。日线RSI持平于22，昨日盘中指标跌破20带来的回抽至少会演化成日线的中继型震荡机会。逆向思考方面，欧债危机扩散，经济复苏形势预期恶化，全球经济二次探底预期渐起；国内经济滞涨导致货币政策进入死局；基金、私募及其他机构仓位仍需降低。市场结构及扩张性方面，周期股和中小市值股将无一幸免；金融指数、地产指数未止跌，采掘指数、金属指数仍有小级别回落，商业指数、医药指数、电子指数回落后有望止跌。美元暴跌，贵金属涨跌不一，基本金属、农产品大多回抽性反弹，原油略跌低位震荡。

    • 基本面分析：昨日公布的经济数据显示，7月居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.5%，创37个月新高，环比上涨0.5%，其中食品价格，尤其是猪肉价格仍是推升CPI的主要因素，7月猪肉价格同比上涨56.7%，对CPI的贡献超过两成。今年以来的CPI走势已充分反映了我们此前早已指出的特点：一是本轮通胀压力主要是内生性的，完全有别于07年的输入型通胀，二是国内变态或者讳疾忌医型的物价指数设计已完全反应不了国内全面性的物价上涨压力，这种弱智的设计，其初衷也许是为了缓和房价上涨压力安抚民众，到现在连管理层自己都已相信这种畸形设计并据此做出了诸多错误百出的反应。预期在后续月份CPI数据不一定会创新高但肯定会维持在高位，诸多的热衷于（或者说靠此生存）预测数据的雪茄们会一再推迟他们预言的通胀见顶时间，就好像他们此前从来没有说过通胀会在4月份见顶一样；在外围环境大幅变化的背景下，本次加息极有可能胎死腹中，又一次陷入极度恐慌中的管理层如果不再次跟随外围进行所谓的救市救经济行为已是全民之幸。在国内媒体和机构津津乐道于美债和欧债危机的当前，国内金融形势已异常严峻：地方债务平台在银行断供之后可能面临崩溃，大量的在建工程（比方说正在大挖特挖的各省会城市的地铁）如何继续是个大问题，另一个就是大量的信贷资金流向民间高利贷，金融脱媒对国内政治和经济的冲击将是一件大事情。外围方面，美联储在当天召开的货币政策决策例会后发布声明指出，美国经济复苏速度显著低于美联储预期，劳动市场近月来出现了恶化状况，居民消费意愿疲软，房地产业依旧疲弱。未来几个季度美国经济增速慢于早先美联储预期，预计美国的失业率也将只能缓慢下降，美国的通胀预期将继续保持稳定。美联储宣布，鉴于美国产能利用率低下和中期内通胀压力不大的局面，美联储将把联邦基金利率在零至0.25%的历史最低水平至少维持到2013年中期。为了应对金融危机和刺激经济复苏，自2008年12月以来，美联储就把联邦基金利率保持在零至0.25%的历史低位。美联储称，将延续把到期的国债本金进行再投资以购买美国国债的政策，并将继续紧密关注美国经济复苏和通胀压力的变化趋势。QE3在中短期内推出的可能性仍然很小，但美联储资产负债表规模在2013年中期以前难以压缩。
 
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