08月09日：视点（中信建投证券赣州营业部）

全球性崩溃

• 市场结论：美元反弹，贵金属大涨，基本金属、原油等商品蹦极性下跌，外围影响极空；A股关注小级别箱体的形成，沪指2500处的支撑将被短期击破，在小级别箱体构建成功之前不要盲目抢反弹。
• 技术测市：两市日成交额再度大幅放大，股指放量下跌，沪市成交额上升至1100亿元量级，现在正进行的放量下跌恐慌过程是稍大力度反弹的前提，另一个将发生稍大力度反弹的信号是基金的再度杀跌。形态上，沪指跌破中继型震荡小平台后的中继型缺口在今日只存在理论上的可能性，若再度出现跳空缺口，则后面的这个缺口成为衰竭型缺口的可能性很大。日线形态上要出现较为安全的抄底机会，从历史经验来看有两种可能：一种是出现低位日线的盘整后再度破位，这在小级别里会对应着一个双箱体下跌后的背离，这是理论上所谓的第一类买点；另一种可能是暴跌后在政策预期影响下出现单日暴涨，之后会有再探低的过程，这个再探低过程是较好的抄底机会，这种可能对应的是理论上的所谓小级别转大级别反转过程，是理论上的第二类买点。从这两种可能的抄底机会可以看出，要参与博反弹千万不用着急，再快速的股价运动也会给出安全从容的博反弹机会。我们昨日指出了股指跌破两个大三角形后的最小理论跌幅，第一个三角形的最小量度跌幅已达到，这个三角形技术上是针对危机后市场预期经济能缓慢复苏的，而第二个大三角形针对的是经济再度陷入危机也就是所谓的经济二次探底，技术走势与基本面预期有完美的结合。日线MACD绿柱延长，黄白线继续下探。日线RSI快速下滑至22，今日盘中指标若跌破20，可控制仓位逐步低吸，一般来说，指标跌至20以下将至少出现日线的中继型震荡机会。逆向思考方面，欧债危机扩散，经济复苏形势预期恶化，全球经济二次探底预期再起；国内经济滞涨导致货币政策进入死局；基金、私募及其他机构仓位仍需降低。市场结构及扩张性方面，周期股和中小市值股将无一幸免；金融指数、地产指数未止跌，采掘指数、金属指数未止跌，商业指数、医药指数、电子指数中强势股需补跌。美元反弹，贵金属大涨，基本金属、农产品再度蹦极跳水，原油跳水。
• 基本面分析：今日国内将公布重要的经济数据，预期CPI仍将维持高位，创6月份新高的可能性不大，工业增加值等表现尚可，经济增速的滑落将在可容忍度之内；虽然今天的经济数据会给出较为明确和强大的通胀压力，经济增速也会在在建投资项目的推动下表现较好，但在外围形势变化后，国内本月继续出台调控政策的可能性不大，尤其是不太可能加息；而国内存款准备金率的调整现在主要受制于外汇占款压力，如果外围形势变化后国际资本流动出现方向性逆转，存准率的上调压力将消失，但这对国内并不是一件好事，热钱流出带给国内资本品的价格压力在短时间内会显现。我们此前一直在为大家论述国内货币政策所面临的困局：通胀压力巨大但经济增速表面上还不错（这个表面的经济数据是导致国内机构集体误判的重要原因），因此货币政策必须且只有紧缩，但国内畸形的经济结构在货币政策哪怕只是回归正常后，民营经济等中小经济类型在外围需求下滑、国内资金紧缺的压力下生存压力骤紧，所以国内货币若继续收紧会搞死民营经济（当前愈演愈烈的金融脱媒现象只是一个副产品）；但国内货币政策决不能由此而放松，累计十余年的过量货币投放带给国内资本品的价格压力犹如堰塞湖（至少中国民间给人的印象是完全不缺钱或者说钱多得没地方投资），只要货币政策出现放松的预期，通胀的洪水会淹没一切。这种困局还只是当前的表象，在在建投资项目对经济增速的推动作用消失之后，国内最早在本年末会出现明显的滞涨，如果在刺激内需方面再如现在般裹足不前，中国经济面临的死局将无解。外围方面，欧美市场对标普下调美信用等级反应强烈，俄罗斯市场甚至下跌超过11%，巴西稍好也超过8%，在对全球经济二次探底预期强化之后，这是否会是所谓的金砖五国证券市场的独特反应值得我们警惕（热钱冲击的短期影响应予考虑）；在意大利政府受欧盟等政治压力发表了将强力缩减财政支出以保证财政平衡、逐步缩减债务规模的讲话后，欧洲央行开始买入意大利和西班牙国债以稳定局面，但在全球性恐慌面前收效甚微。在后危机时期债务危机由私人部门向公共部门转移之后，民众对政府等公共机构解决自身债务问题的能力产生了严重怀疑，我们此前说过，政府债务危机的最终解决必须依靠最终贷款人，但地球乡这个系统哪来的最终贷款人呢？

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）