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7月16日,华策影视发布公告,其董事会讨论通过了《股票期权激励计划(草案)》:
(1)涉及标的股票总数447.5万股,占目前华策影视总股本3.96%,其中首次授予403.5万份;
(2)行权价格为42.58元;
(3)激励范围包括61名高管及技术人员;
(4)行权条件为:2011-13年ROE不低于9%/10%/11%,较2010年净利润增长率不低于30%/70%/130%。该计划尚需股东大会通过。
潜在影响
我们认为,该股权激励计划行权条件适中,有利于华策影视的长期发展:
(1)激励范围涵盖了公司业务经营的主要人员,有利于公司上下一心,推进业务的良性发展;
(2)行权条件对应2011-13年净利润复合增长率33%,虽然略低于我们36%的预测,但是为利润增长进一步突破预期提供了充足保障;
(3)根据公司初步测算,2011-13年行权的摊销成本分别为381万/868万/527万。分别占我们预测利润的2%/4%/2%,但由于该计划尚需股东大会批准通过,我们维持盈利预测。
估值
我们仍然维持华策影视12个月目标价59.8元不变,基于PEG估值方法。我们仍然维持对公司未来五年内增长性的正面观点。维持买入评级。
主要风险
剧集结转进度慢于预期。
(高盛高华证券)
