银行信贷占比减少的背后

　　7月15日，央行网站发布《2011年上半年社会融资规模统计数据报告》。短短300多字的报告引发众多关注，焦点集中在两个数字上，即：2011年上半年社会融资规模7.76万亿元，其中，人民币贷款增加4.17万亿元。也就是说，承担全社会融资重任的商业银行系统，提供的人民币贷款占社会融资规模的53.7%，同比下降了3.2%。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基认为，之所以出现人民币贷款占社会融资规模同比降低、非银行贷款类融资占比上升的现象，这是因为：由于随着金融业的改革与金融市场的发展，加之金融总量的发展以及金融工具的不断创新，使得社会融资渠道和工具逐渐多元化倾向更加明显，银行表外业务对银行贷款的替代作用不断增强，越来越多的融资通过股票、债券等直接融资方式进行，从而使人民币贷款在融资中的比重下降。

　　王尧基认为，为了适应社会融资规模的这种结构变化，商业银行要进一步转变传统的发展模式和盈利模式，要更加注重资产负债业务结构的调整及财富管理等中间业务；作为资金需求方的企业也不必一味依赖银行信贷，应更加注重通过多样化资本形式和资金融通方式来解决问题。

　　按照央行的定义，社会融资规模是指一定时期内（每月、每季或每年）实体经济从金融体系获得的全部资金总额，包括人民币各项贷款、外币各项贷款、委托贷款、信托贷款、银行承兑汇票、企业债券、非金融企业股票、保险公司赔偿以及其他部分。如果说作为信贷主体的商业银行体系，只提供了社会融资规模的53.7%，是社会融资渠道大发展的必然（这也是为什么今年4月央行首次公布“社会融资规模”这一新提法的原因），那么人们更加关注的是提供其他46.3%资金的非银行系统的合规性和安全性。

　　从央行发布的社会融资规模统计数据来源于人民银行、发改委、证监会、保监会、国债登记公司和银行间市场交易商协会等部门，我们可以了解到，人民银行管理人民币各项贷款、外币各项贷款、银行承兑汇票等，银监会管理信托贷款、委托贷款，包括小额贷款公司等，证监会管理发行股票和债券等。且不说缺乏统一管理的市场容易让不法者钻空子，一些“三不管”信贷，比如大量民间信贷包括黑市贷款就更无法统计。有分析就表明，一段时间以来，社会资金出现了从银行体系内流向银行体系外、从正规融资市场流向民间借贷市场的迹象，民间融资暗流涌动。

　　根据人民银行的数据，今年上半年各家商业银行共发行了8497款理财产品，募集资金8.51万亿元，但同期银行贷款仅增加了4.17万亿元，剩下的钱在哪里呢？相关人士表示，商业银行除了购买财政部债券以外，大量理财产品流向了信托公司，很多就是为信托公司发放的所谓高息理财产品，而信托公司贷款又是当前高利贷泛滥和房地产贷款屡禁不止的罪魁祸首。

　　在银行存款准备金率不断上调、贷款规模被控制的背景下，物价却在央行连续收紧货币信贷的同时仍然节节攀升，这究竟是为什么？

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇描述了他对当前银行外资金流动轨迹的研究结果：在银行存款准备金率不断上调、贷款规模被控制的背景下，过去一段时间，资金的供需缺口明显加大，无论是银行间市场还是民间借贷市场，资金价格变得比两年前要贵得多。因而，导致资金从银行涌出，进入到货币市场和投资品市场等利润更高的领域。而在股票市场持续低迷、房地产市场被限购的情况下，有一部分资金通过担保公司、理财产品、信托和民间集资等途径，进入到民间拆借市场。

　　银行体系外资金除了一部分进入实体经济发挥了应有效用外，也有一小部分在进入市场后发挥了消极作用，助推通胀预期，形成价格泡沫，增加企业融资成本。人们需要警惕的是：这样做的最终结果是———实体经济可能遭到侵蚀。