07月06日：视点（中信建投证券赣州营业部）

宜逢高波段

    • 市场结论：美元震荡反弹，贵金属上涨，基本金属上涨，原油反弹，外围影响中性；A股短期已临较大震荡压力，可逢高进行波段。

    • 技术测市：两市日成交额再度萎缩，股指带量震荡，但自2611反弹以来的整体成交量存有较大隐患，若震荡时股指不能持续放量，向上大幅度拓展反弹空间将很困难。形态上，沪指月线走好尚需时日，中期5周均线已上升至2733，在有效跌破此线前中期反弹格局仍可谨慎乐观，后续中短期关注的重点仍是股指回抽2750附近颈线位确认突破的有效性，若能成功，则股指仍有望再度向上。股指当前已临近强压力区（沪指在2840附近），从整体格局看，始自2611的反弹只是反转了5分钟级别的双箱体下跌走势，理论上此种反弹会构建出一个新的5分钟双箱体的上涨走势或者一个大的半小时箱体震荡，近两日走势将做出选择，其分水岭将是后续的短期回落能否触及2778点。日线MACD红柱继续延长但升势似有放缓，黄白线继续回抽零轴，现在的反弹和震荡仍限制在半小时等小级别里；股指在此区域进行日线等较大级别方向选择的震荡时间仍不够，需要等待日线布林张口收缩，今日布林上轨2838仍是股指反弹最大的压力。日线RSI快速上升至61，已日益临近强压力区，应予警惕。沪指超短线30分钟的反弹段继续段内背离，因此后续5分钟等小级别的反转作用应予重视，谨防日内震荡积累出短线调整，半小时上升段仍是关注其布林上轨的压力和中轨的支撑，一旦跌破中轨则形成下跌段的可能性很大，但这个下跌段主要是去确认突破箱体2689-2745的有效性，当前尚不足以引起恐慌；5分钟走势在2755-2769构建出此轮反弹以来的第一个箱体，我们前面说过，这轮反弹极有可能是两种形态之一：5分钟的双箱体上涨或者半小时级别以上的大震荡，今明两日能否冲高以及冲高力度极为关键，若能再度强势拉升而在2840附近才形成第二个5分箱体，则短期反弹高点能延伸至2870附近，若这两个交易日不能拉升或者拉升力度不够，则股指回落后跌破2778将在此区域的震荡级别扩张至半小时的可能性很大，后续交易日具有的只是超短线的波段机会；日内超短线1分钟走势始自2755的突破走势构建出新的一分钟箱体，关注两点：冲高的力度，若力度不济时回落在构建一个箱体后能否触及2788点。从技术面分析，不管股指后续采取哪种走势，短线冲高后进行波段减仓，至少将具有较好的波段机会。逆向思考方面，市场一致预期希腊问题短期不会恶化，全球市场风险偏好改善后要注意其波动；国内的货币政策只是回归常态，未来结构性调整的可能较大；市场红七月预期过强，反向指标基金仓位向极限挺进。市场结构及扩张性方面，周期类股轮番震荡，但趋势性存疑，中小市值股成长性不足以支撑其估值。金融指数、地产指数震荡压力加大；金属指数、采掘指数震荡后回落；商业指数、医药指数、电子指数震荡后有回落。美元震荡后有走强迹象，贵金属反弹，基本金属大多上涨，农产品大多上涨，原油强势反弹。

    • 基本面分析：央行公开市场操作昨日发行的1年期央票利率持平，但在近期流动性持续改善的背景下昨日银行间市场各档期拆借利率突然皆有大幅上升，短期内加息预期强化。加息并不可怕，影响市场中短期走势的主要是对央行后续是否进行持续加息的预期。我们此前分析过，央行受地方债务风险和房地产泡沫破裂风险的掣肘，迟迟不敢明确进入加息周期，其对经济的判断模糊得没有边际，甚至不能让市场对央行加息行为形成较为清晰的预期。未来货币政策的压力主要来自过度投放的货币存量和持续显著的负利率状况，而负利率已成为化解央行金融努力的最重要因素，通胀问题已成为影响中国经济全局的蝴蝶翅膀，CPI若不能在下半年最迟四季度有较大幅度的回落，则已无多大回旋余地的国内金融堪忧。社保基金在香港频频减持H股金融股，虽然绝对数量不是十分巨大，但其背后的意图和引起的跟风效应应予关注。外围方面，在美公布较为乐观的经济数据后，全球资本市场借希腊危机的缓解风险偏好再度回升。但近期国际三大评级机构成为瞩目的焦点，在标普率先指出欧元区各国政府目前与银行业之间就自愿展期希腊债券达成的一致将构成违约，并视情况将希腊债券由垃圾级下调为违约，这对市场造成一定影响。但欧洲央行表态称除非三大评级机构皆将希腊债券下调评级为违约，否则将继续全盘接受希腊债券为抵押品。希腊几乎完全依靠欧洲央行来免于违约，如无央行的支持，其金融业将破产，可能导致危机蔓延到整个欧元区。所以欧洲央行前述宣告对其至关重要。穆迪将葡萄牙主权债务评级下调至垃圾级，表明欧洲金融前景仍然令人担忧。

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