15家机构对国内经济形势及股市行情的分析

    光大证券等15家机构对国内宏观经济形势、宏观数据及大盘行情等的最新观点如下：

　　光大证券：中下游行业毛利率受到上游行业侵蚀，上游行业进一步提价的微观基础不复存在。PPI见顶后企业必然会开始去库存，而今年的需求疲软是主动调控而非崩塌式的下降，因此库存下降的深度有限。随着主动性库存调整行为的结束，流动性与企业盈利都将迎来拐点。

　　瑞银证券：最新的宏观经济数据显示中国经济增长温和放缓，房地产销售与竣工一道增长反弹，而信贷投放企稳。预计政府不会进一步收紧信贷，也不会放松货币政策。短期内，市场情绪可能会受到企业中报显示利润增速放缓的负面影响。

　　中银国际：未来经济增长可能会逐步放缓，但出现硬着陆的概率较低，因为投资和消费需求依然保持着较高水平。因而预计政府将继续实行相对偏紧的信贷政策，同时当前的房地产市场调控至少在年内不会放松，且央行还会上调2次存款准备金率。

　　山西证券：尽管经济结构调整和控制通胀仍是下半年的主要政策调控目标，但随着保障房和地方投资的加速，预计GDP单季增速在三季度企稳回升，消费实际增速在通胀预期得以控制之后有所反弹，部分工业产品在去库存化结束后或进入补库存阶段。

　　长江证券：最新经济数据所反映的工业生产快速增长，消除了此前市场对经济可能较快下行的担忧。但中期来看，在当前的价格压力下，经济的复苏将直接导致下半年价格压力的缓解变得更加艰难，因而对市场来说仍有政策压力，此外，通胀对企业盈利的侵蚀也较大。

　　宏源证券：经济软着陆明确，实体经济运行没有市场反映的悲观，预测三季度GDP同比会继续下行，达到9.4%，而环比则不会有太大变化，全年实际GDP同比增长在9.6%左右，未来短期内宏观调控的重心仍然放在通货膨胀方面。

　　海通证券：先行指标PMI订单指数以及固定资产投资、出口增速均显示总需求增长放缓态势并未出现明显改观。而PMI产成品库存指数6月份上升，工业企业产成品库存增速5月仍处于较高水平。产销情况不支持工业增加值增速上行，工业增加值增速可能还会出现反复。

　　东北证券：库存高企，截止5月库存额高达2.5万亿，增长22.8%，去库存长期化，工业增速受压，也可能拉低GDP。加之消费实际增速跌至11%以内，继续下滑，经济有可能快速下滑。预计货币政策回归中性，“三率难齐飞”，而财政刺激政策力度仍有望继续加大。

　　中金公司：由于高通胀仍是当前经济运行的主要矛盾，而增长大幅回落的可能性不大，预计货币政策在下半年都不会出现放松的迹象。未来几个月可能再加息一次，存款准备金率上调仍有空间，但上调频率较上半年可能放缓， M2增速控制在15%左右。

　　广发证券：中国物流和采购联合会制药业PMI产品库存指数连续4个月运行在50以上，表明产成品库存持续增加。规模以上工业企业产品库存同比增速由1-2月的22%提高至1-5月的22.6%。下半年随着总需求增速的进一步放缓，去库存过程或导致工业生产再度减速。

　　第一创业：由于三季度通胀整体处于高位，7月份有再创新高的可能，而三季度CPI整体维持5.5%以上的高位，因此政策还将延续紧缩。同时三季度经济放缓预计继续温和，因此对政策放松的预期或将落空。

　　中投证券：二季度，经济增速超出市场预期，其中，6月份经济反弹明显，发电量有所恢复与汽车生产回升是主要原因。然而发电量恢复仅在短期内提振工业生产，而未来私人投资需求回落仍将主导工业生产走势，预计8或9月份后工业生产将进入下滑轨道。

　　国信证券：从今年二月份开始，发电量同比增幅一直保持较高增长，在此情况下，电荒却愈演愈烈，发用电缺口进一步拉大，可见需求旺盛，经济增长趋势未来将维持。 

　　德邦证券：6月份经济增长数据高于预期，经济增速依然较高，中国经济无硬着陆风险。加之欧债危机出现转机，外围市场探底回升，市场风险偏好提升，支撑大盘保持强势上攻。建议投资者继续逢低买入，个股侧重金融、煤炭和中报预增概念股。

　　中信建投：近期，国内硝酸铵价格出现大幅上涨，主要是由前期限电使行业开工率下降和原料合成氨价格上涨所致，开工率由一季度的90%下降至现在的75%，预计三季度硝酸铵市场景气度仍将保持，价格还有上涨空间。