15家机构对宏观经济形势及股市行情的观点

    广发证券等15家机构对国内宏观经济形势、宏观数据及大盘行情等的最新观点如下：

　　广发证券：CPI6月冲高后会回落，货币政策可能转入观察期。在观察期内，如果外汇占款不出现大幅增加的态势，一般不会采取继续加大紧缩力度的措施。由此预期市场流动性可能会继续小幅改善，预计7月M1同比上升13.3%，M2同比上升16%。

　　海通证券：投资者对高通胀已有较强的预期，而温总理强调“稳定猪肉价格”，有助缓解市场对通胀的悲观情绪。国际股市近期走软，短期将对A 股市场的心理层面有影响。市场要维持向上走势，还需有7月CPI 有更加明显的回落信号、经济增速平稳和中报业绩较好等的支撑。

　　山西证券：6月份存贷比继续回落，在7月份加息之后，银行仍然面临吸收储蓄存款的压力，在清理高收益理财产品之后，预计居民存款还将继续增加。货币供应增速有所见底，预计下半年M2或维持在16%-17%水平，货币调控偏紧趋势不变。

　　宏源证券：虽然存款准备金率已经很高，7月份的被动货币投放也明显低于5、6月，并且7月初央行为了应对CPI洪峰已经加息，但外汇占款未来压力仍然不小。政策当局也强调调控处于浪尖的通胀为第一要务，预计三季度还将有加息和调准。

　　上海证券：政策拐点预期短期难以兑现，其仅能提供市场超跌反弹契机，而不能提供中线向上的动力。结合目前外围市场的反弹遇阻，预计大盘反弹空间将有所收窄，需防范反弹突然结束的风险。

　　中投证券：信贷紧缩力度或有减弱与货币增速回升将造成通胀仍有上行压力。预计下半年信贷仍维持紧缩状态，月均5000-6000亿元。下半年至少还有一次加息，时间将出现在9月份前后。

　　齐鲁证券：6月份新增信贷高于预期，这表明基于通胀同比即将见顶回落，宏观调控的目的正转向“保增长”。目前中国处于“轻度滞涨期”，通胀中枢本身就会被抬高，这意味着今年下半年通胀即使回落，回落幅度也不会很大。

　　中信证券：6月货币增速明显超预期，这主要是6月的贷存比季末考核导致存款数量大幅增加所导致的，6月人民币存款增加1.91万亿元，同比多增5685亿元，这一情况和3月份的情况相似，因此货币的增速回升只是暂时的。

　　高华证券：较之一季度1970亿美元的外汇储备增幅，二季度外汇储备增长速度已明显收窄。但二季度外汇储备增长1530亿美元表明中国经济仍不够平衡，从而给货币进一步升值带来了支撑，预计2011和2012年人民币将以年率6%的速度升值。

　　东北证券：6月份货币供应的反弹不反映经济有所好转，信贷等数据反而说明实体经济进一步恶化。首先贷款同比增速下降0.2%，连续6月下降；其次企业短期贷款环比多增1341亿，源于企业经营恶化，流动资金短缺；再者企业新增长期贷款仅为945亿，投资资金进一步降低。

　　国泰君安：考虑到表外负债此前已经存在，因而6月的存款增加幅度或被夸大。因此，M2增长超预期，并不意味是政策的放松。而M2增速接近16%的政策目标，将导致央行的货币政策更难以放松。

　　中金公司：宏观政策有望出现“微调”转机，而6月下旬起政府似乎有意通过逐步提高物流行业效率、加大水利基础设施建设等中长期手段，以逐步消除引发持续中度通胀的部分不利因素。

　　国海证券：二季度宏观数据整体呈现经济回落态势，然预计在保障性住房加快推进及水利大规模投资驱动下，三季度GDP将出现阶段性回升。

　　长城证券：银行季末资金紧张期已过，但加息触发资金面短期再次偏紧。尽管从银行间同业拆借利率来看，各期限的同业拆借利率走势均出现了一定的下行，但是从绝对值来看，仍处于高位。短期流动性偏紧的局面也会对市场走势形成一定制约。

　　国元证券：纵观2011年以来的热点演变路线，基本上都是以题材炒作为主，这也表明场内资金并不充裕，结构化行情还将延续一段时间。