此轮加息周期步入尾声

　　7月6日晚，中国人民银行决定自7月7日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。这是今年以来央行第3次加息，也是去年加息周期启动后的第5次加息。

　　对于此次加息，市场普遍不觉意外。申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，“本次加息完全符合预期，前期我们已多次提示6、7月份将是加息的时间窗口。本次加息主要原因在于下周公布的6月份物价指数可能再创新高，我们估计为6.5%，通过加息可以平抑再次高企的通胀预期。”

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基则认为，此次央行加息，除了考虑到目前CPI高企、通胀压力较大外，还因为我国“负利率”已持续很长时间，“金融脱媒”现象越演越烈，有必要通过加息进行改善。此外，房价还没出现合理回归，需要加息的累积效应促使其尽快回归。与此同时，从货币政策的连续性及价格型、数量型工具配合的角度来看，加息也是“箭在弦上”。

　　财政部财政科学研究所所长贾康在微博中评论道，（此次加息）符合进入加息通道后的基本逻辑，但在此时出手，似还特别表明了货币当局在争议声中对继续抽紧银根的坚决态度，以及权衡后作出的哪怕热钱压力加大也需动用利率工具的选择。

　　至于加息对股市的影响，从去年以来的几次加息看，此后股市中期和短期走势都是有涨有跌，与加息没有表现出明显相关性。市场人士分析，6月以来公布的各种信息显示，股市的悲观情绪正在缓解，信心逐步恢复，综合各种因素看，股市前几个月的阴霾似已过去。国信证券也认为，由于市场预期充分，此次加息对股市负面影响有限，不会影响本轮反弹的持续，投资者可继续持股。若短线下挫，可逢低买入，重点关注中小盘股和中报预增业绩个股。

　　年内第3次加息已经落定，在通胀压力仍高涨但经济增速出现放缓的情况下，加息是否还将继续？对此，业内基本认同“本轮加息周期已步入尾声”。银河证券认为，这是因为，其一，目前利率已达到历史中性水平，通胀时期不可能实现正的实际利率；其二，通胀预期已发生变化，未来物价涨幅收窄是大概率事件；其三，经济增速放缓不支持进一步加息。另外，地方政府债务问题和中外利差扩大可能加剧资本流入等因素，都对进一步加息形成较强的约束。综合判断，此次加息将成为央行年内的最后一次。

　　多位经济学家在微博中表达了同样观点。交行首席经济学家连平说，考虑到目前利率已达历史中性水平、物价涨幅将走缓、经济增速有放缓迹象及中外利差扩大加剧资本流入，本轮加息已到尾声。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松则表示，在社会融资日益多样化的市场环境下，过度依赖提高准备金率、贷款控制等数量工具，不仅政策效果受到影响，且可能导致流动性的结构失衡。预计下一步紧缩政策会平衡运用利率等价格工具和数量工具，利率工具的灵活度会有所提高。