期货公司：监管新政促转型

　　去年以来，为控制期货市场流动性，监管层与交易所连下“多道金牌”，进一步打压市场成交量。正因如此，使国内期货公司经营遭遇困境。日前，在大连商品交易所主办的“中国及全球衍生品市场发展论坛”上，期货公司的发展成为与会人士探讨的焦点。

　　全行业大面积亏损最新数据显示，2011年前两个季度，全国期货市场成交普遍下降，其中，一季度期货市场交易量与去年第四季度相比下降近一半，6月的成交量更较去年同期下降三成。而随着成交量萎靡，国内期货公司再次出现全行业亏损。

　　“去年上半年股指期货还没上市，与今年上半年已上市的成交量相比都下降这么多。可以肯定，下半年的成交量降幅还要惊人。”五矿期货总经理姜昌武认为，期货公司“惨淡”经营，与期货市场双边手续费收取、保证金提高、异常交易监管、大合约推出等监管新政有密切关系。

　　事实上，自去年通胀预期加大以来，期货市场就被视为推高大宗商品价格的“元凶”，受到严格监管。这些政策有大部分是为控制期市的流动性，挤出专业“抄手”和投机者。没有这部分日均交易频繁的个人投资者，期货公司的收入自然明显下滑。

　　对此，很多期货人士表示“很委屈”。“期货价格的存在不是为推高现货价格，它只是发现未来价格，提醒企业规避风险的工具。把物价上涨的原因全部归咎于期货是不合适的。”姜昌武表示，包括专业“抄手”在内的投机力量，是为整个期市起“润滑”作用的。没有这部分资金，套保企业就会发现没了对家，整个市场价格也会显得非常“跳跃”，反而加大市场风险。

　　从监管层的角度考虑，除了通过政策控制期市投机性外，还有意借此机会推动国内期货公司整合。不过，有期货公司老总认为，目前国内实体经济已占世界第二，从充分发挥帮助实体经济避险功能的角度看，期货公司数量不是太多，而是太少。因此，监管层应适当改变监管思路。“期货公司是一个企业，必须有它的权利，如果监管和企业生存权利之间处理不好，会出现很多问题。如要求期货营业部经理轮岗的规定，对期货公司来说操作难度太大。”

　　转型迫在眉睫不过，也有不同的声音认为，此次监管政策虽然对期货公司经营造成影响，但不失为一个转型的机会。

　　广发期货总经理肖成表示，之前期货公司依靠单一的经纪业务盈利，现在监管层斩断期货公司收入的输血脐带，怎么寻找新的盈利模式或者说怎么转型就成为期货公司必须面对的难题。他认为，期货公司须重新思考在整个金融行业内的位置。“证券、基金公司可以帮助客户获得几十倍的财富增值，但期货公司没有这个功能，期货公司是这些金融机构的配角，是为这些公司提供风险管理，所以期货公司只能起到减少损失保值的功效。”

　　肖成表示，期货公司的转型包括从免费咨询向收费服务发展，另外不能忽略的是要提炼出期货公司的核心竞争力。“目前很多期货公司已在尝试细分市场，如国泰君安证券、招商证券就侧重发展金融期货业务；五矿期货和中粮期货就侧重商品期货；而厦门国贸和成都倍特期货抓牢区域优势等，这才是未来期货公司长久发展的健康模式。”