保险资金下半年投资谨慎乐观

　　——保险机构下半年投资行为大调查

　　6月末，A股终于迎来大幅反弹。温总理有关通胀水平已经受控的表述，好似一剂强心针，强化了市场的乐观预期。股市应声而弹，“空翻多”言论四起。

　　是有限反弹还是彻底反转？随着这波触底反弹的掀起，未来行情整体走势亦成为眼下保险机构内部谈论最多的话题。那么，在A股市场重新出现十字路口的迹象之时，保险资金又在作何思考，作何操作？

　　抑或是受到了基金、券商们积极情绪的感染，6月底以来的这段时间里，保险资金小步加仓身影再现——股票、基金皆有加，银行、煤炭成偏爱。本报记者从市场一线获知的消息显示，某大型保险巨头数日内累计加仓近80亿元，其余保险机构也有类似跟进动作。

　　对于下半年市场如何演绎，多数受访保险机构的态度是：结构性行情可期，反转尚需时日，下半年通胀回落但幅度有限，配置上倾向于“周期+防御”。不过，也有个别险企判断，通胀继续高企，故而不看好下半年行情。

　　市场能否重新演绎去年年中的大反弹仍然待考。但分歧的存在，无碍险资各自寻找心中的价值个股。随着上市公司半年报集中披露期的临近，保险机构相继派出研究员奔赴各地，实地调研上市公司，大浪淘沙去伪存真，提前布局真正具备持续高增长的企业。

　　预判 通胀回落 幅度有限

　　2011年，制约行情走高的关键性因素有哪些？目前困扰市场最大的问题是什么？

　　“通胀、通胀、还是通胀。”记者在对保险业的调查采访中，除了个别机构认为下半年通胀继续高企或表示难以下结论外，多数保险机构预测下半年通胀会回落，但回落幅度有限，经济则有近忧而无远虑。

　　“从翘尾因素看，下半年通胀水平应该较上半年尤其五六月份有所回落。但是受上半年菜贱伤农、旱涝灾害等因素的影响，下半年通胀同比数字回落的程度难以太多。”上海某保险公司投资部人士如是观点。

　　持有类似观点的还有另一家在沪寿险公司。“去年的基期因素有可能使今年下半年通胀有所回落，然而食品价格受天候异常影响，以及外围国家因素造成输入性通胀等，都将是影响通胀走势的不确定因素。”

　　在2011年的资本市场，通胀毫无疑问成了关键词。多数受访的保险机构认为，随着下半年通胀同比数字回落，货币政策继续收紧的紧迫性有所降低，且准备金率上升空间不大，继续收紧的步伐有可能放缓，但是经济不出现大幅度下滑的情况下，短期内放松的概率不大。