叶檀：我们将为目前犹豫的加息付出代价

    原题：央行加息说明货币政策维持稳定温柔

　　7月6日，在宏观经济数据公布之前，央行突然宣布加息。

　　这是一次迟到的加息，同时是一次犹豫的加息。此次加息，并不能说明央行试图通过连续的加息进入货币紧缩周期，恰恰相反，是央行稳定货币政策的反映。我们将为目前犹豫的加息付出代价。

　　此次加息，说明宏观经济数据对下半年经济已有明确预期。

　　首先，今年年中CPI处于高位，将达到6%，下半年通胀压力仍然高企不下，不过由于翘尾因素的影响，名义CPI将有所下降，今年年中CPI处于全年最高位，央行此次加息就是对通胀压力的回应。

　　其次，从5月前后开始，我国经济增速有所下降，采购经理人指数下降，尤其是其中的细分指标原材料购进价格大幅下挫，全球大宗商品价格趋于稳定，让有关方面产生通胀压力下降需要保增长的强烈预期。

　　第三，在经济转型期，对通胀忍受度已大幅上升。目前，我国在新兴经济体中经济增速最高而通胀压力最低。有越来越多的人指出，在GDP增速高达9%的背景下，中国又要发展全民社保，5%的CPI并非不可接受，在CPI上胶柱鼓瑟将影响中国经济转型的进度。中国经济转型必然要忍受高通胀的洗礼吗？答案如果是肯定的，那么可以继续肯定的是，央行绝对不会大幅加息，而是以数量型调控的方式争取收放自如的境界。