中国经济开始“软着陆”

　　根据国家统计局最新公布的数据，6月份制造业PMI较5月份下滑1.1个百分点，降至50.9，创下自2009年2月以来最低点。该数值不仅低于此前市场普遍预期的51.5，更逼近50这一荣枯分水岭。而同期公布的汇丰中国6月份制造业PMI显示，经季节调整后，6月份录得50.1，低于5月份的51.6，为11个月低点，第二季度指数的平均值也创下2009年第二季以来新低。

　　对此，澳新银行认为，尽管中国的PMI指数在6月出现较大幅度下滑，但目前的数据仍高于50的分界点之上，表明中国制造业增速虽出现一定的放缓，但仍处于扩张区域。在中国经济面临通胀压力的大背景下，PMI开始不断回落，表明中国经济开始“软着陆”。

　　从各主要分类数据看，6月份各主要数据均出现明显下滑，生产指数下降1.8个百分点至53.1，创下4个月以来最大降幅。而在前瞻性数据中，6月份新订单由5月份的52.1回落至50.8；出口订单成分由5月份下滑0.6个百分点至50.5。汇丰数据也显示，新出口业务连续第二个月下降，并创下2009年3月以来最大降幅。这些数据显示出，未来几个月我国工业活动增长仍将呈现环比继续回落趋势。

　　摩根大通预计，工业增加值将从5月份的14.8%降至8月份的9.3%。而在GDP走势方面，预计二季度GDP增速将小幅放缓至7.8%，略低于一季度的8.8%，但受益于内需因保障性住房建设而扩大，及外需前景将由三季度逐渐改善，三季度中国GDP将温和加速至8.8%，四季度则回升至9.3%，摩根大通对2011年实际GDP同比增速预测为9.3%。汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌也表示，尽管增速放缓，但工业产出仍会保持同比12%至13%的增长，这与9%左右的GDP增长是一致的。

　　另一个好消息是，随着PMI增速放缓，我国的通胀压力有所减轻。价格方面，6月份国家统计局PMI购进价格成分大幅下降，由5月份下滑3.6个百分点至56.7。汇丰数据显示，6月份投入价格的涨速大幅放缓至11个月低点，相关指数环比下降逾8点；同时制造业厂商也相应放缓产品加价步伐，出厂价格的涨幅也为11个月以来最小。业内人士普遍预期CPI触顶的时间可能在7月或8月，货币政策进一步紧缩压力有所缓解，预计下半年将有2次加息可能。

　　但需注意，6月份的就业情况有所波动，当月国家统计局的就业成分由5月份下滑0.7个百分点至50.2。汇丰调查也显示，中国制造业用工数量在6月出现下降，终止了此前3个月的增长态势。与此同时，汇丰PMI数据与官方PMI数据相比，下滑幅度更明显，两个PMI之间出现一定的“分化”。澳新银行表示，这表明在汇丰PMI样本中占据主要权重的中小企业，在信贷收紧中受到的影响更大。