贾康谈地方债：10万亿可控 欧债危机难上演

    审计署公布的10万亿地方债，与业内预估的8万亿、15万亿较之尚在预期，地方债与银行、房地产行业的密切关联性，一并成为风险最大的诟病。

　　就此事，观点地产新媒体采访了财政部财政科学研究所所长贾康，贾康认为，10万亿地方债在总量上处于安全区之内，但可能部分地区会出现问题。

　　欧债危机不可能

　　6月27日，审计署发布2011年第31号至35号公告，公告显示，截至去年底，除54个县级政府没有政府性债务外，中国省、市、县三级地方政府性债务余额共10.72万亿人民币。

　　其中融资平台公司政府性债务余额为4.97万亿元，占全国地方政府性债务余额46.38%，地方政府负有偿还责任的债务率52.25%，加上负有担保责任的或有债务后为70.45%。

　　审计署报告还指出，个别地方政府负有偿还责任的债务负担较重，而且地方偿债基本上依赖土地出让收入。

　　对于10万亿的政府负债，贾康认为，10万亿在总量上处于安全区之内，但局部的情况有千差万别，可能部分地区会出现问题。

　　2010年年底，地方政府负有偿还责任的债务余额中，承诺用土地出让收入作为偿债来源的债务余额为25473.51亿元，共涉及12个省级、307个市级和1131个县级政府。

　　而事实上，随着房地产调控的持续，土地收入已经出现了大幅的下滑。以北京为例，今年1-5月份土地出让金为250.61亿元，同比下滑56%。同时，从2009年至2011年5月，北京市土地储备贷款总规模已经超过2500亿元，每月还本付息都在100亿元以上。

　　土地财政的快速下滑与地方债的偿还问题一度引发担忧。贾康则表示，地方债是一个阳光[最新消息价格户型点评]融资的机制，融资形式比较阳光和规范，能够置换、替代地方政府的隐性负债。

　　贾康称，地方债总体来说作为阳光融资，走的是预算程序，预算的后盾是地方经济的实力，因为预算是透明的，并且都需要有前期的统筹，所以偿还风险方面问题不大。

　　贾康还称，除了地方债以外，今后还有可能会试点市政债，市政债更多是要求项目本身的现金流。

　　不过，对于中国的地方债问题，国际评级机构惠誉则较为悲观。惠誉表示，未来五年中国房地产行业坏账与地方政府、银行业有巨大问题，并且银行会因债务而陷入泥沼。

　　针对惠誉的观点，贾康反驳称，国外评级机构说法并不准确，因为他们本身对中国的情况了解不够。按惠誉的说法谁都可以说，风险无处不在，而这种说法的背后没有多少价值。

　　贾康强调，当前地方债是可控的，而且绝对不可能出现欧债危机的情况。

　　企业债风险

　　实际上，一直以来地方债与房地产行业的发展息息相关，而当前最为重要的是为保障房建设而募资。

　　正因如此，财政部计划于6月27日招标发行5年期共504亿元的地方政府债券。财政部明确表示，该笔债券筹措的资金将主要用来支持保障房建设。

　　据了解，此次发行504亿元地方债，占今年发行总额的1/4。其中，5年期和3年期的分别为254亿元和250亿元，涉及到云南、陕西、青岛、厦门、新疆等东部和西部的11个省市。

　　然而就在6月23日，财政部突然发布公告称，该笔债券因故推迟到7月11日，与3年期债券一并招标发行。并没有说明推迟的原因。

　　业内普遍认为，延期发行的主要原因是，6月份债券市场的一个突出矛盾是商业银行的资金面紧张。在市场资金面紧张的情况下，如果本月发行债券，有可能造成利率高涨，这将增加地方债发行人的付息压力。

　　一方面是保障房建设需要资金，另一方面随着存款准备金率的不断提升，银根不断收紧，而商业银行持有放贷资金逐渐减少，两者自相矛盾。

　　贾康对此认为，这属于典型的宏观调控后遗症，虽然地方债能发挥推动保障房建设的筹资任务，但要真正解决地方债与商业银行的矛盾，只有通过结构性优化才可以。

　　虽然保障房资金筹备困难重重，不过政府也在想法设法开辟新的融资渠道。6月21日，发改委表示，对于参与保障房建设的企业，可以通过发行企业债券进行项目融资。

　　保障房企业债的放开，贾康认为，企业债放开应该是一种好的发展，但是也要有风险防范的机制，不能一哄而起拿到钱什么都干，一定要明确企业只能发展保障房。另外，因为企业债有筹资作用，所以有可能会吸引更多房企参与保障房建设。