券商直投业务终成正果

　　记者从日前召开的券商直投业务座谈会上了解到，券商直投股权投资基金日前已获中国证监会正式批准，中金公司旗下直投公司中金佳成成为首家试点公司，获准募集规模为50亿元的股权投资基金。这也标志着自2007年开始试点的券商直投业务，正逐步转为证券公司的常规业务。

　　4年试点投资102亿元来自中国证券业协会的统计数据显示，自2007年试点以来，证券公司直接投资业务已颇具规模，共有34家券商获得直投业务资格，其直投子公司注册资本共计216亿元。其中，28家券商的直投子公司已投资项目229个，投资总额达102亿元，所投项目中有29个已经上市。

　　中国证券业协会负责人透露，证券公司直投业务试点至今，没有发生大额亏损的情况，28家券商的直投子公司中，已有16家开始盈利。除自有资金直接投资外，证监会已批准5家券商的直投子公司管理6只产业基金，其中3只已经设立并投资，另外3只正在筹备中。

　　试点股权投资基金占优势中金佳成此次获批设立股权投资基金，成为国内首家打破“自营”模式，实现对外募资进行直投业务的券商。据悉，中金佳成正在筹备中的基金名称是“中金佳泰产业整合基金”，募集规模50亿元，目前正在募集中，资金来源包括银行、保险公司、大型企业及民营企业等。目前，公司的项目团队正在积极寻找合适的项目进行投资。投资的领域重点是消费类、教育、医疗、金融等与中国经济保持高速的增长相关联的行业。

　　与会人士指出，与市场上诸多地方或非金融企业主导的股权投资基金相比，券商直投股权投资基金颇具优势。一方面，券商大多拥有一定的客户基础，在股权投资基金客户来源方面不成问题；另一方面，券商拥有投行部门，在投资项目的净值调查方面亦占据较大优势。

　　在对整个股权投资行业的影响方面，业内人士亦持肯定的观点。ChinaVenture投中集团分析师冯坡表示，券商直投股权投资基金业务的开闸有望使直投公司投资额度出现几何式增长，预计未来将有更多直投公司以专业化GP的身份进行基金募集，成为国内PE市场又一生力军，改变市场现有格局。

　　国泰君安创新投资董事何斌也表示，由于中国的股权投资领域尚无明确的法规和市场监管，各种资金参与其中，造成行业乱像的格局。券商直投拥有专业的投资管理团队、规范化的业务流程和风险控制制度，有利于股权投资行业的发展更加规范化。

　　据悉，包括中信证券、国泰君安、招商证券、银河证券等在内的多家券商均有意开展股权投资基金业务，有待监管层批准。

　　法人隔离制度加强监管对于市场上针对券商“直投+保荐”模式的争议，与会人士表示，将通过建立法人隔离制度进一步加强监管。

　　中国证券业协会负责人表示，券商直投业务试点以来由于在制度设计、审核把关和持续督导方面都较为严格，因此总体而言规范健康，未发生重大违规和重大风险问题。

　　不过，与会人士亦表示，将通过建立法人隔离制度进一步加强监管，不排除采取隔离性的政策规避利益输送，即投行部门已经介入的项目，禁止直投公司再插手，避免突击入股的嫌疑。而直投公司已经介入的项目，则不用回避投行部门。