“另眼”看中国概念股在美遭“围剿”

　　在一片对境外上市的中国概念股“围剿”声音中，嘉汉林业（TRE）开始准备向一家专门做空在海外上市的中国概念股的公司展开反击，其或将成为首家正面提请反诉的中国概念股公司。嘉汉林业称，将聘请新加坡第三方调查机构，对该公司的债券进行调查。嘉汉公司6月8日发布的新闻稿证实，加拿大安大略省证券委员会之所以会对嘉汉林业进行调查，主要是源于该“浑水公司”针对其发布的报告。值得关注的是，据美迈斯律师事务所统计，近期针对在美上市的中国公司诉讼案数量激增，今年已有20起，占美全部证券集团诉讼案的四分之一。

　　其实，如果抛开嘉汉林业所发布的报告，是否存在如“浑水公司”所指控的具体问题不谈。最近中国概念股在华尔街频频遭到围猎，的确应引起国内企业的高度关注。除了国内媒体报道的一些中国概念股因财务作假而相继在华尔街被停牌、摘牌的消息，类似“浑水公司”这样将中国概念股作为揭假对象并专门从事做空公司的身影，也已逐渐进入了国内投资者的视线。而对这些中国概念股当前在华尔街的境遇，我们如能换个角度看，或许对国内市场相关制度建设还存在一定启示意义。

　　首先就市场监管角度看，如媒体报道，这次在华尔街遭到围猎的中国概念股公司，大多是通过反向收购借壳上市方式在美上市的。而与国内证券市场上市制度重审查不同，这样借壳上市方式虽然可以绕开华尔街对IPO（首次公开募股）在信息披露上的严格要求，并实现快速上市融资的公司目标。不过若就此认为美国华尔街是一个可以浑水摸鱼的地方，那就大错特错了。因为自安然公司发生财务造假丑闻并倒闭后，美国立法机关就颁布了空前严厉的“萨班斯法”，规定上市公司首席行政官与财务官对公司财务报告的真实性承担相应的法律责任。换句话说，看起来相当宽松的美国上市规定，如果一旦发生公司报告被揭有假，上市公司不仅要面临停牌、摘牌的风险，而且还可能会被美国司法机关追究刑事责任。所以就此而言，与国内上市的“严进宽出”相比，华尔街实行的是“宽进严出”的上市规定。美国证券监管在重监管的同时，在结果上更注重对投资者权益的保护。而这，对国内证券市场的制度设计与安排，无疑有着一定的启示意义。

　　就市场利益制衡机制看，虽然应该承认，或许在国人的文化氛围中，会认为像“浑水公司”这样专门靠揭露上市公司报告作假并同时做空赚钱的手法，似乎有点“损人利己”和有失厚道。但我们同时应该看到的是，或许正是有了类似“浑水公司”这样的虽“损人利己”但合法的公司存在，再加上集团诉讼制度，一方面，在某种程度上可以逼迫相关公司在上市之前在财务报告制作上减少投机心理，从而使证券市场自身的自我净化能力得到提升；另一方面，如果将这样的华尔街式“揭假—做空—赚钱”过程，看作是一种市场不同利益关系博弈的话，那也不得不承认，尽管这样的以“揭他人假赚自己钱”的手法有点残酷与血腥，可这对市场整体公平与投资者正当权益的保护，无疑应当可以说是一件好事。而这，对国内证券市场制度建设与设计来说，也同样有着一定的启示意义。