乌鸡集体变凤凰

    本版撰文信息时报记者 徐岚

    ST股的“不死鸟”传说，是中国股市一道独特的风景。近日，或由于僵持多年的股改方案终于尘埃落定，或伴随借壳上市陆续获得交易所同意，一批阔别已久的S*ST公司面孔再次闯入投资者视线；与此同时，众多ST公司的“保壳战”也在完美收官。

    随着这些公司的咸鱼翻身，一众资本牛人通过突击入股再度分享财富盛宴。或许，这正是这场“不死鸟”大戏背后的最大动力。

    S*ST公司咸鱼翻身

    当年“不幸”被关在暂停股里的投资者终将“守得云开见月明”。近期，一批S*ST公司陆续宣布股权分置改革方案实施完毕，在获得交易所最终同意后，将重新踏回资本市场。

    在投资者经历漫长的等待之后，自2009年底停牌至今的S*ST光明[0.00 0.00% 股吧]于6月4日公布了其股改方案。在破产重整计划执行完毕后，公司采取“资产对价+资本公积金转增”的组合方式进行股改对价支付。S*ST光明潜在控股股东九五投资，将3.8亿元现金及其全资子公司东莞金叶珠宝100%的股权赠与上市公司，用于代全体非流通股股东支付股改对价。转增完成后，九五投资将成为新的控股股东，S*ST光明则获得完整经营性黄金类新资产。九五投资同时承诺，金叶珠宝2011年全年实现净利润不低于1.38亿元，2012年不低于2亿元。若未能达到上述指标，九五投资将差额部分以货币资金补足给上市公司。

    无独有偶，暂停上市长达4年之久的S*ST北亚、S*ST兰光也即将迎来新生。与此同时，S*ST鑫安、S*ST圣方也于近日收到证监会重组批文，S*ST生化将变身为振兴生化，此外，重组老难股S*ST恒立也传出了林东煤业欲曲线借壳的消息。

    ST公司保壳战陆续收官

    不仅仅是S*ST类公司陆续复活，伴随着端午节前后重组大戏的陆续杀青，ST公司的“保壳战”也在完美收官。

    6月7日，ST光华宣布重组成功，公司股票将撤销股票交易其他特别处理，公司简称昨日起变为“恒逸石化[0.00 0.00% 股吧]”。这意味着，以362.33%的涨幅领衔2010年度所有ST股的ST光华，其重组大戏终于杀青。

    与此同时，金科借壳ST东源[12.85 -0.46% 股吧]获批，也在A股市场掀起一阵不小的议论。ST东源的重组之路并不平坦，从重钢集团到泛华工程、成都锦江和盛、重庆渝富、四川奇峰、宏信和金科投资，14年间ST东源已经更替了6任东家。而金科集团为重庆知名房企，早年酝酿IPO遇挫，2009年3月启动借壳ST东源计划。根据重组方案，ST东源拟定向增发9.08亿股吸收合并金科集团超过47亿元资产，实现金科集团整体上市。这显然是一个“迟到”的批文，该方案早在2009年11月便获证监会有条件审核通过，然而随着房地产调控政策不期而至，ST东源的资产重组进程一度被搁置，直至5月27日才收到证监会批文。在五换东家之后，陷入经营困境的ST东源能被知名房企借壳可是一个非常圆满的结局；而重庆民企地产巨头金科，也借此拿到了进军A股市场的“准入证”。

    主演ST公司“保壳战”的并不仅仅是以上两家公司，目前已停止生产经营活动的*ST创智，其重整计划也于本月获批；而*ST白猫重大资产重组事项，也已获得证监会有条件通过；与此同时，ST长信[13.95 0.58% 股吧]重组材料终于获证监会受理，公司距离转型成旅游类公司的目标已越来越近。

    资本大鳄赚得盆满钵丰

    随着S*ST、ST公司咸鱼翻身，被套其中的投资者终于看到了一线生机。然而，在这场资本游戏中获益最多的，却并非普通投资者。

    ST光华变身为恒逸石化，公司股价在重组期间的大幅上涨，令公司新进的三大股东账面浮盈超过160亿元。公开资料显示，ST光华拟购买资产评估价值为42.34亿元，由公司向恒逸集团、鼎晖一期及鼎晖元博以每股9.78元的价格发行4.3亿股股份的方式作为支付对价。而自2010年2月11日重组预案一推出，ST光华的股价即出现暴涨，从9.92元最高上涨至54.50元。ST光华的定增价是以去年2月11日董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价为基准，正是由于这样的暴涨，令ST光华低廉的定增价格更显异样。如果以昨日的收盘价47.10元计算，此次交易完成后，上述三位股东的账面盈利已达381.59%，在完成本次非公开发行之后账面浮盈已逾160亿元。其中鼎晖一期的突击入股尤其“幸运”，鼎晖一期是2008年在天津成立的有限责任合伙人企业，实缴资本28.71亿元，全国社保基金理事会持股62.69%。2009年12月24日，鼎晖一期以2.3亿受让了恒逸集团持有的恒逸石化6.24%的股权，而仅一个多月后，ST光华即公布了重组预案。

    *ST圣方从2006年4月3日起暂停上市，此后三年仅依靠资产出售、接受财政补贴勉强盈利顽强保壳；而如今一旦复牌，兵分两路突击入股的十位资本玩家都将迎来一场财富盛宴。6月6日晚*ST圣方公告显示，将向新华联置地全体股东以2.27元定增12.86亿股。其中三位股东科瑞集团、泛海投资、巨人投资的实际控制人，则分别是著名的福建商人郑跃文，泛海建设[8.97 0.45% 股吧]的实际控制人卢志强，以及巨人网络CEO史玉柱等实业巨头。据了解，在2009年7月28日新华联置地增资扩股的过程中，以上三大股东分别认购了新华联置地股权；不久之后，*ST圣方就宣布了引进新华联置地的重组方案。以目前三家企业的持股量计算，三巨头的持股成本均为1.83元/每股左右。市场人士分预计，公司复牌后的股价应在9.9元~12.1元左右。以11元的中间价计算，三巨头的浮盈将分别达到4亿~9.5亿元。

    记者观察

    公司越烂“含金量”越高，这是A股市场的一道独特风景。

    有市场人士评价，垃圾公司重组就是一座金矿，这也是ST公司年年跻身十大牛股之列的原因。

    S*ST北亚暂停上市已长达4年，居然也能伴随着股改迎来新生，重组方还是无数上市公司垂涎欲滴的央企中国航空工业集团。为了借壳上市，注册资本才1亿元的中航投资，短期内由大股东增资至25亿元，又将37亿元的净资产评估增值至66.49亿元。然而与之形成鲜明对比的，却是公司今年1~2月才1124万的微博利润。翻阅其背景资料，S*ST北亚现大股东铁道部哈铁局，以及即将入主的新大股东中航集团，都是央企。

    当S*ST圣方宣布借壳新华联置地的重大重组方案获证监会批准时，资本市场就引起过一阵骚动，房地产企业借壳上市是否将重新开闸？然而，监管层最近给出的解释仅是个案，S*ST圣方属于尚未股改的极少数历史遗留问题公司，为了支持股改，它走的应该是一个“绿色通道”。投资者疑惑了，无论是股改股还是未股改股，所有上市公司理应一视同仁，证监会为何独对新华联置地借壳S*ST圣方大开绿灯？入主*ST圣方的新华联虽然是民企，但实际控制人却有着深厚的国资背景。根据市场预测，一旦复牌，新华联置地将收益不菲。

    而这些公司重新踏回资本市场，更是为史玉柱等一众资本牛人再度享受财富盛宴，提供了不二良机。这些实体大鳄为何能洞察先机在公司即将停牌前夕突击入股？值得推敲。

    或许，以上这些复杂的利益链，就是“垃圾公司不退市”背后的最大动力。