可转债价格处于历史低位

　　今年以来，通胀居高不下，股市如履薄冰，不断扩容的可转债成为投资的焦点。对此，正在发行的华安可转债拟任基金经理贺涛表示，目前可转债正处历史低位，其股债集合的攻防体系，有望成为震荡市中高价值的配置品。

　　贺涛指出，可转债具备债券和股票双重投资价值，持有人可以在股市上涨过程中，在转股期内将债券转换为股票，获得相应个股的溢价；在下跌行情中，持有可转债至在转股期结束后，获得高于当时票面价值的收益。此外，可转债还可以通过适时运用一系列相关条款，包括强制回售、转股价向下修正等，形成多重保障。

　　数据亦显示，截至5月23日，大盘从最高点下跌的区间大约在8%—9%内，同期可转债从最高点下跌的区间仅在1%—2%内，显现出其抗跌性。

　　同时，今年以来转债市场规模不断扩容，目前已达1200亿元，另有378亿元待发。贺涛表示，市场不断扩容，其主要动力来源于转债价格处于历史的低位，具备有力的价值攀升能力。“以当前数据来看，最‘贵’的可转债为125元，而最‘便宜’的可转债大约在108元，市场绝对价值的均值在119元左右，投资安全边际较高。此外，结合估值来看，目前可转债对应的正股大部分是大盘蓝筹股，其估值相对合理，如工行转债的转股溢价率大约在10%左右，而大中盘转债整体的转股溢价率也仅在20%左右。随着大盘蓝筹股低估值修复行情的延续，转债的‘向上’空间有望进一步打开。”