有色金属“小”而弥坚

　　在中国调控持续，美国经济增速放缓，欧债危机升温，中东北非局势依然动荡的背景下，有色金属板块在二季度出现了一定幅度的调整。业内人士认为，短期内市场缺乏明显的趋势性机会，特别是基本金属仍将承压，不过，有价格和政策支撑的小金属品种仍将有所表现。

　　事实上，有色金属各子行业的分化在一季度已经有所体现。2011年一季度，申万有色金属板块实现营业总收入1574.63亿元，同比增长25.82%；实现归属于母公司所有者净利润72.25亿元，同比增长27.56%。其中，小金属板块净利润11.08亿元，同比增长达到70.43%，远超铜铝铅锌等基本金属21.10%的同比增幅。

　　进入二季度之后，基本金属的基本面仍是内外交困。华宝证券在报告中指出，首先，虽然美元指数震荡反弹，但反转时机未到，而震荡偏强的美元指数将打压基本金属价格的走势。其次，随着中国经济增速将减缓，基本金属需求堪忧，同时日益严重的“电荒”导致的限电，将直接影响金属下游需求。再次，目前金属库存居高不下，二季度去库存化过程不理想，随着传统金属消费旺季的过去，中期消费对于金属价格的支撑作用就将减弱。第四，高油价、地缘政治危机的扩散将拖累全球经济的增长，从而造成全球对大宗金属商品需求的下降。最后，日本大地震重建时间将延长，短期需求难以释放。中金公司认为，尽管二季度以来有色板块已出现了一定幅度的调整，但短期内仍将继续震荡，应维持防御性策略。不过，华宝证券表示，前期的下跌已使一些有色龙头股逐步进入了估值合理的区间，再次大幅下跌的空间已不大。因此，建议待调整充分后再择机介入基本面较好的铜、锡类和金属深加工个股，例如铜陵有色、江西铜业、锡业股份等。

　　相比起基本金属，小金属可谓春风得意，在国家政策的支撑下，小金属价格轮番上涨。上周国务院发布了《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》。《意见》共分六大方面，共22条，涉及到稀土行业发展的方方面面。在国务院发布最新稀土政策和下游需求持续旺盛等因素的刺激下，上周稀土价格继续大幅上涨，其中，镧上涨16.9%至2.21万元/吨，铈上涨15.6%，氧化镨钕上涨10.3%，氧化钕上涨9.3%。此外，锑价继续持平，维持在10.18万元/吨。

　　安信证券表示，此前，针对稀土行业乱象，主要由各部委出台政策进行规范。此次国务院出台稀土行业政策，进一步表明了当前稀土行业的战略地位。

　　业内人士表示，随着政策推进，未来供应收紧已不可逆转，估计在国外稀土矿启动前，稀土价格将维持高位，行业高景气将持续较长时间。未来的环保整治、收储、重组等事件都有可能成为行情催化剂。综合来看，业内人士比较看好包钢稀土、广晟有色、五矿发展等个股。