B指反弹乏力再次跳水

　　本周一，B股市场反弹乏力而只能选择再次下探，进而拉出反弹空间，显然这是弱势市场的明显特征。近期B股几乎是拷贝了A股走势，成了主板行情的翻版。

　　5月份以来，沪深主板在小范围波动震荡，沪深B股同样也是如此，A/B股行情走势体现了高度的一致性。一段时间来，沪市B指在300点之上震荡，成交量继续萎缩；深市B指则是围绕780点而上下震荡，行情进入胶着的状态。而本周一的向下突破似乎预示着近阶段行情走弱在时间和空间方面可能会延续，除非借助外来因素，才可能发生根本性逆转。

　　从市场因素分析，在美国，上周公布的经济数据大多不尽如人意。如纽约州制造业增速大减，5月住房市场指数仍维持在低位，4月新屋开建数字及产能利用率也令人失望，以及4月二手房销量意外下降、4月先行经济指标环比降幅和5月费城联储制造业指数均低于预期等，都是近日市场欲振乏力、再次下调的重要原因。

　　目前美国的失业率依然高达8.8%，显然美国政府和美联储未来一段时间的重点还是创造就业和降低失业率。今年以来，经济数据似乎显示美国经济已经复苏，但若扣除物价的上涨，美国经济依然没有摆脱低迷。上周五美股再现震荡下调走势，三大股指分别收跌，全球其他主要股指上周大多数处于弱势调整中。

　　在国内市场上，近阶段的行情显示，股市在经济数据出台之前已经做出了提前反应，包含了对利空的预期。从实体经济来看，未来一段时间可能面临增速下滑风险。从中期市场趋势看，我们认为最大变数还在于通货膨胀。一旦国内消费者物价指数（CPI）增速见顶后回落，政府的紧缩政策将趋于缓和，需求将逐渐回升，库存调整的压力将明显减轻，这将有利于股市中期走好。但如果通货膨胀率持续高位，政策维持紧缩基调，则经济增长会出现进一步放缓，市场将经历更长时间的寻底路程。

　　从资金面情况分析，虽然目前新股IPO进度有所减缓，但场内资金却不能对当下的行情有太大贡献。另外，4月外汇占款增速下降近3成，也表明随着人民币升值，热钱并没有快速流入我国，这从一方面印证了各界的担忧。6月之后，美联储的货币政策是继续宽松还是开始从紧都未最终确定，一旦美联储开始进入加息周期，则美元将走强，热钱还将撤出我国，这对国内经济环境或许是弊多于利，而对于B股而言，则加大了反弹的难度。事实上，有相当部分的民间储蓄资金已经从银行转出，不过由于对B股未来发展趋势认同差距以及如果国际板市场推出后对B股的定位不明，却导致这部分资金依然囤积场外，在等待明确的进场信号。

　　上周沪深B指在5日线一带的反复争夺，暗示目前多空分歧非常大，从下跌个股家数来看，空头仍占据优势。未来利空因素还在于国内货币政策，尽管经济的减速让加息的声音有所减缓，但高通胀压力和房市泡沫双重压力之下，还是必须实施灵活的货币政策。这使得股市暂时失去了主心骨，欲反弹却无力；欲反攻，条件却不成熟。但是沪深B股在经历了大幅下挫后，短期会有企稳要求，而投资者应注意适当控制仓位。