水泥股顺“势”获利回吐

　　今年一季度，全国水泥价格并没有出现往年环比较大幅度的下滑，1-3月全国水泥均价分别达到421元、411元和411元，较2009年和2010年同期大幅增长。由于一季度往往是当年水泥价格的低点，这为今年水泥价格的同比大幅增长建立了良好的预期。

　　水泥价格的企稳，使得水泥行业一季度的整体盈利明显提升。中信建投数据显示，中信建投分类的水泥板块19家公司一季度实现营业收入268.76亿元，同比2009年增长了48.80%；实现净利润31.73亿元，同比增长133.76%。同时，一季度毛利率为31.80%，相比2010年同期大幅提高了8.84个百分点。

　　而4月份以来，受需求旺季到来，以及华东、中南部分地区拉闸限电的影响，水泥行业供不应求的局面有所加剧，全国水泥价格呈持续走高态势。进入5月之后，这一趋势得到延续，5月第一周（5月2日-9日），全国水泥市场价格环比上周继续大幅上涨，幅度为1.57%。主要体现中南地区湖南、广西和西北地区的宁夏、新疆，不同地区上涨10-80元/吨。与此同时，水泥煤炭价格差大幅上升，且高于去年同期水平，水泥企业的盈利能力同比得到提升。

　　长城证券表示，水泥的价格往往比销量对业绩的影响更大，华北地区各企业开始出现价格协调趋势，预计下半年这一趋势将更加明显。而当华东和华南限电已经形成常态，企业限产保价的意愿将更加强烈。光大证券在报告中指出，前期该板块涨幅过高，获利回吐只是“势”的分析，只要行业基本面没有变化，估值具备安全边际，仍可乐观看待行业后续的估值提升进程。而长江证券表示，近期水泥价格继续强势上涨，其对2季度价格超预期上涨的判断正在逐步得到验证。从大逻辑来看，长江证券坚持此前对今年投资水泥的观点，即应该采取牛市的投资策略———买入并持有，不要做波段。

　　就2季度的投资策略来看，业内人士普遍看好新疆水泥股。数据显示，进入2季度以来，北疆和南疆的水泥价格均有大幅上涨。北疆地区低标水泥价格提价至620元/吨，而去年同期北疆低标水泥价格仅为330元/吨；高标号水泥价格则达到了700元/吨以上。南疆阿克苏地区的水泥价格也达到了530元/吨左右。长江证券认为，从超预期的角度来看，2季度新疆水泥企业盈利大幅超预期是大概率事件。而光大证券则表示，今年是新疆经济跨越式发展的首年，需求旺盛；疆内各区域供求格局紧张，产品价格自3月起持续上涨，预计市场将持续上调公司盈利预测。2季度首推新疆的天山股份和青松建化。

　　此外，业内人士还建议投资者关注“电荒”对水泥股的影响。根据国家电网华中公司2011年迎峰度夏电力供需形势分析报告，全网电力供需正由季节性、局部性电力短缺转变为全年、全区域性电力短缺。长江证券表示，华中电网主要覆盖湖北、湖南、河南、江西、四川和重庆六省市，往年4、5月份从不缺电，但今年4月拉限电还在继续，预计5月电力供应仍非常紧张，建议关注该地区水泥市场变化。