第一代连投险业绩调查：何时才能论英雄？

    在价值投资者眼里，时间是一朵慢慢绽放的美丽玫瑰，历久而弥香。

　　毋庸置疑，有不少的正面典型。

　　2000年以来，沪深股市历经998点的最低谷、6000点的巅峰、2008年的全球金融危机，2009年的复苏以及2010再度下探至2318点的危情。

　　跌宕之中，其间成立8年的泰康进取型投连账户收获的是堪比华夏大盘1266%的高回报率，几乎让人忍不住推理而出“时间=业绩玫瑰”的恒等式。

　　事实上，第一代投连险长达8至10年的征途中，每每面对外界质疑之时，相关公司都会抛出几乎千篇一律的回答，曰：投连险是一种长期的投资，不能以一时的起伏论英雄。

　　然而，当我们真真切切定睛在那些与泰康进取账户同时代诞生、甚至更“资深”、更久远的投连账户群落时，看到的却不都是令人几乎垂涎的满目娇艳，更多的则是平庸的不能更平庸的投资成绩单。

　　神话之外

　　毫无疑问，分别创造了8年12倍、11年8倍收益的泰康进取账户和新华创世之约账户不仅是投连险的业绩标杆，而且也在相当大程度上“误导”了人们对于投连险的美好印象。

　　从表面数字看，6只成立于2005年之前的进取型投连账户平均累计回报率几近500%，高于成立于2005年之前的包括国泰金鹰在内的7只股票型基金375.75%的平均累计收益率，以及67只成立于2005年1月1日之前的混合型基金328.47%的平均累计收益率。

　　然而，本刊统计数据显示，在上述6只“资深”进取型账户之间，其业绩却如冰火两重天。尤其是，倘若抛开声名在外新华创世之约与泰康放心理财进取账户不提，截至今年3月23日，其余4只成立时间长达7-10年的进取账户，成立以来平均业绩约230%，均不及包含前两者时平均收益之一半。

　　很显然，仅仅是泰康与新华的进取账户累计收益率超过了平均值，其余4家寿险公司相关进取账户累计收益都远远低于所谓500%的业绩平均值。

　　其中，平安寿险成立差一个月就满十周年的世纪理财基金投资账户，成立以来累计收益率为234.68%；光大永明VUL进取投资型账户只比泰康进取账户晚成立两个月时间，成立以来累计收益188.65%，相差后者五、六倍之多；而招商信诺进取账户比金盛卓越账户晚成立两年多，但累计收益率相近，均在250%左右。

　　差距甚至并非仅限于进取型账户的个例。在本刊统计范围内成立于2005年之前的3只平衡型账户中，成立10年由于的平安世纪理财发展投资账户累计收益不到180%，成立于2004年9月的招商信诺平衡型账户累计收益为172.64%，后者落后于同期34只平衡混合型基金274%的平均收益超过100个百分点！而成立于2004年4月29日的太平智胜动力增长账户，成立以来累计收益超过280%，超过同期平衡混合型基金平均收益约30个百分点。

　　在稳健型账户之中，同为2004年成立的中意人寿稳健理财型账户存续6年半期间内累计收益为42.66%，较早半年成立的太平智胜稳健账户同期累计收益率低近了50%，尤其是，在同一区间内，3只有同期业绩的偏债混合公募基金最低收益者申万菱信盛利强化配置混合基金亦为93.5%，而最高者兴全可转债期间收益则高达332%。

　　除此之外，信诚人寿保险运筹慧选稳健配置和优选全债两个账户均成立于2001年5月，但两者之间业绩几乎相差一倍。而根据信诚人寿官网显示，上述两个账户投资操作并无太大差异，主要都投资于债券类资产，优选全债投资账户投资于债券类比例不低于70%，稳健配置账户该比例则不低于60%。