QFII进军期指市场

　　日前，证监会正式对外发布《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》（简称《指引》），允许QFII参与股指期货交易，意味着国内期指市场的机构投资者再次扩容。

　　QFII投资额度逾200亿元据悉，为避免出现大幅波动，证监会规定进入期指市场的QFII只能进行套期保值，并明确提出QFII不得利用股指期货在境外发行衍生产品。

　　《指引》规定，在任何交易日日终，QFII持有的合约价值不得超过其投资额度，在任何交易日日内，QFII的成交金额（不包括平仓）不得超过其投资额度。其中，持有的合约价值指多头合约与空头合约的价值之和，多头合约与空头合约不进行轧差。成交金额指买入合约和卖出合约的成交金额之和，不包括平仓交易。

　　按照流程，在《指引》颁布后，计划参与交易的QFII应向证监会、国家外汇管理局递交更新的投资计划书，增加投资的内容，并按中金所规定办理开户、申请套期保值额度等事宜。中金所负责批准QFII的套期保值额度并进行管理，定期向证监会和国家外汇管理局报告批准QFII套期保值额度等情况。同时，QFII的投资额度应按申请套期保值额度当日央行公布的人民币对美元中间汇率换算成人民币，并在中金所批准QFII套期保值额度之日起6个月内有效。

　　据国家外汇管理局数据，截至4月底累计批准103家QFII机构，投资额度共206.9亿美元。这部分资金当然不会全部进入期指市场。业内人士分析，考虑到QFII目前只能进行套保，参与股指期货首先要有股票持仓，总额度需被股指期货和现货共同占用。若按目前股指期货保证金水平，以20%保守估算，10万元的期指持仓对应50万元的股票市值。按上述算法，若全部满仓交易，意味着5/6的资金持有股票，1/6的资金持有股指期货，即约206.9/6=34.48亿美元。按中国外汇交易中心最新人民币对美元汇率6.5003:1折算，

　　QFII参与股指期货约为224.15亿元人民币。

　　另外，为保证QFII托管人履行资产托管职责，《指引》规定，QFII只能选择一家期货保证金存管银行，主要包括工、农、中、建和交通银行。

　　短期不会冲击期指市场南华期货股指期货分析师陈彤表示，QFII参与股指期货市场的交易，使市场参与主体进一步丰富，投资者结构逐步完善。作为海外成熟市场的机构投资者，QFII参与国内的市场也会带来其风险管理的经验，带动市场进一步成熟、理性地运行。

　　一德研究院研究员李婷婷也表示，从2002年QFII参与国内证券市场以来，至今已有8年时间。此次QFII获准入场，为刚满一周岁的市场注入新的活力及资金，同时或将扭转个人投资者占据期指市场主流的局面。从国际市场经验看，QFII的进入对丰富和完善国内市场的投资者结构也将起到重要作用，随着券商、QFII及信托产品等机构投资者逐步参与，股指市场将迎来机构时代。

　　据了解，目前已有部分QFII与国内期货公司进行接洽，并表现出参与期指市场的兴趣。但鉴于目前QFII的投资模式受到限制，及监管层对于QFII参与股指期货规模的控制，短期内不会对市场形成极大冲击。