解析一季度险资权益类投资调兵遣将之四大攻略

    编者按：今年一季度险资实现投资收益1.07%，2010号前4月的这个数字也只有1.52%，险资背负的投资压力可见一斑。截止到4月30日，所有A股上市公司年报与一季报披露完毕。《证券日报》保险周刊通过对比险资去年底重仓的498只个股和今年一季度末重仓的512只个股的相关数据，解析一季度险资在权益类投资上调兵遣将之全攻略。

    近日，保监会在一季度通气会上发布的数据显示，截至一季度末，保险资金运用余额5.02万亿元，较年初增长6.6%。保险资金运用收益515亿元，平均收益率1.07%。这个数字不高。

    与此同时，截止到4月30日，所有上市公司2010年年报和2011年一季报已经全部披露完毕，各大机构一季度投资轨迹尽显。与2010年底的持仓相比，背负巨大投资压力的险资一季度是如何进行调仓的呢？

    重仓增速放缓

    ——不论是从重仓股总数来看，还是从险资持有重仓股的市值来看，2011年一季度都没有特别明显的增长。

    WIND数据显示，截至2010年12月31日，险资重仓个股498只，相比于2010年三季度末的437只增加了61只。截至2011年3月31日，险资重仓股数量继续增加至512只，且根据相关统计数据显示，这一数字达到历史新高。但是较去年四季度的增速放缓，仅增加了14只。

    具体操作上，2010年四季度，在498只险资重仓股中，307只个股的前十大流通股东中，出现新建仓的险资账户；111只个股，出现险资账户增持操作；有险资账户减持的个股则有95只，另有112只个股，分别有险资账户保持持仓不变。

    2011年一季度，出现新建仓险资账户的个股有312只，出现险资增持操作的个股有94只；与此同时，92只个股出现某些险资账户减持操作，138只个股某些险资账户维持持仓。

    不论是从重仓股总数来看，还是从险资账户做多的个股数量来看，2011年一季度都没有特别明显的增长。

    另一方面，从持仓市值看，到2010年12月31日，险资持有重仓股的市值为5458.45亿元，剔除国寿集团所持中国人寿和中国平安保险(集团)股份有限公司所持深发展A这两个因素，险资2010年四季度末的重仓股持仓市值为1222.9亿元，较2010年三季度末的965.51亿元增加了26.7%，而同期大盘只涨了5.74%。2011年一季度末，险资重仓股持仓市值为1274.16亿元，较上季度末增加4.19%，稍稍高于同期大盘指数上升幅度4.27%。这或主要与两个因素有关，一个是险资直接入市的积极性不高，一个是险资重仓股的表现不怎样。

    提升中小盘比重

    ——2011年一季度末，险资512只重仓股中，中小盘股占到了347只，占比67.8%，已经接近七成，其中小盘股105只，中、小盘股均有增加。

    以流通股本5亿股为界，大致将股票分别大盘股、中小盘股。

    据《证券日报》保险周刊粗略统计，2010年底，险资498只重仓股中，中小盘股占到了316只，占比63.5%。其中流通股本小于1亿股的小盘股有93只。

    2011年一季度末，险资512只重仓股中，中小盘股占到了347只，占比67.8%，已经接近七成，其中小盘股105只，中、小盘股均有增加。

    另外，从一个数据来看，2011年一季度，在出现新建仓险资账户的311只个股中，219只是中小盘股，占比超过了七成。

    盘子最小的个股是科远股份，最新流通股本仅有1700万股。泰康人寿两类投连险账户分别位列位列前十大流通股东中的第三、第四位。

    虽然从数量上，中小盘股的比重越来越高。但是，从市值上，占比三成的大盘股，险资的持仓市值5122.69亿元，占险资重仓股持仓市值总数的94%。

    其中盘子最大的非工商银行莫属，目前的流通股本有2622.25亿股，中国平安人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪、生命人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品分别位列前十大流通股东中的第四、第八、第九和第十位。

     明显减仓地产 

    ——险资重仓股数量减少最多的房地产行业，持仓市值44.16亿元，较去年四季度的55.03亿元下降近20%，而同期房地产板块指数上涨7.51%。

    按照证监会门类划分，在险资2011年一季度重仓的512只个股中，机械设备行业的个股最多，共计84只；其次石油化工行业， 55只；再者是金属非金属行业，45只。接下来依次是批发零售行业38只；医药生物行业34只，信息技术行业31只，食品饮料行业26只，交通运输仓储业25只；电子行业24只，房地产行业19只，金融保险业16只，采掘业16只。

    与此相对应的，2010年年报数据显示，去年四季度末险资重仓股的分布情况如下：机械设备行业74只；石油化工行业51只；金属非金属行业48只，医药生物行业39只；信息技术行业35只，批发零售行业30只；交通运输仓储业26只；食品饮料行业22只，电子行业16只，房地产行业28只，金融保险业14只，采掘业17只。

    由以上数据我们可以看出，一季度，险资重仓股数量增加较多的行业是机械设备行业、批发零售行业、电子行业。数量明显最减少的行业则是房地产行业。

    从险资持仓市值上看，WIND数据显示，尽管险资在机械设备、石油化工行业重仓股数量遥遥领先，但是持仓市值却共计仅有100.3638亿元、54.76亿元；相比较之下，险资在金融保险行业的持仓市值明显高于其他行业。统计数据显示，截至今年一季度末，剔除国寿集团所持中国人寿和中国平安保险(集团)股份有限公司所持深发展A两个因素，险资在金融保险行业的持仓市值为485.9亿元，据悉，这已经是连续第20个季度维持行业市值第一。

    而至于险资重仓股数量减少最多的房地产行业，持仓市值44.16亿元，较去年四季度的55.03亿元下降了近20%，而同期房地产板块指数上涨7.51%。

    倒腾次新股不疲

    ——从总的重仓股数量上看，上市不超过一年的新股、次新股增加并不是很明显。但是，险资新建仓的新股、次新股却不见减少。这说明此季度与上一季度，险资重仓的次新股是不一样的。

    自年初以来，新股市场一直都不景气，险资的打新热情明显降低，此前，《证券日报》保险周刊曾统计，截至4月20日，今年以来共有101只新股在A股市场正式上市，保险资金参与了主板、中小板共计51只首发新股的网下配售，但是14只个股未能成功获配。

    可是在二级市场上，险资对于次新股的热情似乎并没有减少多少。

    2010年三季度末，在险资437只重仓股中，上市不超过一年，即2009年三季度重启IPO以后发行的个股有69只，有48只出现新建仓账户；

    2010年四季度末，在险资498只重仓股中，上市不超过一年的个股74只，有49只出现新建仓账户。2009年重启IPO以后发行的个股则有86只。

    2011年一季度末，在险资512只重仓股中，上市不超过一年的个股有75只，有52只出现新建仓账户。2009年重启IPO以后发行的个股，即上市一年半时间的个股则达到98只。

    从总的重仓股数量上看，上市不超过一年的新股、次新股增加并不是很明显。但是，险资新建仓的新股、次新股却不见减少。这说明此季度与上一季度，险资重仓的次新股是不一样的。

    2010年三季度险资重仓的69只上市不满一年的个股，到2010年四季度末依然还是险资重仓股的47只，险资退出了22只，新进39只2009年重启IPO以后发行的个股。

    2010年四季度险资重仓的74只上市不满一年的个股，到2011年一季度末依然还是险资重仓股的48只，险资退出了26只，新进41只2009年重启IPO以后发行的个股。

    且与2010年三季度末的69只重启IPO后发行的股票相比，已经33只，近一半的个股已经不再是险资重仓股，也就是说险资持仓的时间不超过半年。