04月27日：视点（中信建投证券赣州营业部）

短期探低回升

    • 市场结论：美元弱势震荡，贵金属大幅震荡，基本金属震荡回落，外围影响中性偏空；A股将有探低回升，技术上对跌破30日线有一个震荡回抽，构成短期回补的波段买入机会。

    • 技术测市：两市日成交额大幅萎缩，股指缩量下跌，后续市场的结构性特征将更为突出，在基金仓位再度下降至低位时调整压力仍存。形态上，沪指日线已跌破前期小三角形的下沿，今日下探后有望进行回抽确认；中期看，股指失守此前调整从未有效跌破的34日均线，后续两个交易日34日线将下行，若不能借反弹重回此线之上，中短期走势堪忧，但未来在89日线和144日线处将有强支撑；周线大幅跌破上周低点后，相继失守5、8周均线等短期均线，调整的级别恐将扩大；在周线布林张口收缩后，股指在日线布林下轨的走势异常关键，若不能依靠下轨支撑在此处大幅反弹，则在布林通道拐头后沿下轨下跌将成为一种恐怖选择，对此应有一定防范；且周线布林中轨在2880一线，此处将成为多头的生死线；短线日线布林中轨的跌破尚需要一个反弹确认，但快速下移的30分钟布林中轨将构成短期压制，关注今日能否站稳此超短线关键位置，唯有如此，反弹方能觅得一线生机。但此次反弹仍是前期减仓者的短线机会和仍然重仓者的最后减仓机会。日线MACD绿柱加长，黄白线死叉，此次调整的级别已大于3月9日开始的那次调整；日线RSI再度回落至42，跌破中值区支撑后，要警惕此次调整是否是针对2661以来反弹段的调整。逆向思考方面，美联储在周三货币会议上的表述将影响中短期市场风险偏好，CRB走势犹豫；国内政策取向开始向促经济结构调整转变，能否控通胀成功其实与国内政策关系不大；著名反向指标基金仓位仍在回落，需要一个过程。市场结构及扩张性方面，市场的整体结构仍是明显的两极：传统产业和受益经济结构调整行业对应的是对新老经济模式的分歧。

    • 基本面分析：我们前期为大家分析的结构转型阵痛和货币超调影响开始显现，由于一季报尚未披露完毕，详细的数据尚需等待；但有明显的感觉一季度盈利下降的上市公司数量较年报期大大增多，传统的周期类公司增速大幅度放缓但盈利尚未下降，类似银行钢铁等行业的盈利下降将在二季度表现的较为充分。一季报的业绩地雷大多集中于中小板和创业板公司，这与我们此前的草根数据比较吻合；在信贷收缩和人民币升值的双重压力下，民营中小企业的生存环境急剧恶化，由于经济结构转换的力度和措施不得力，在投资增速放缓时内需并未能同步释放，未来经济结构转型阵痛和货币超调的影响在二三季度会表现得更为充分；仍然明确地指出，所谓的周期复辟只是幻像，在以内需代投资的大背景下，传统周期类企业的发展方向只能是在行业产能压缩后的技术改造升级等方面，但大多数的周期类企业会就此沉沦；短期经济结构转换力度缺失所引发的内需型企业乏力，并不意味着周期类企业的前景就会好于内需型企业，这是一个大的投资取向问题。央行在本周大幅度缩减了资金回笼的力度，周初仅发型了30亿元1年期央票而未进行正回购操作，这有利于稍稍舒缓短期的资金压力。在强大的对美联储二季度后开始紧缩货币的预期下，全球商品走势开始下滑，对通胀的观察进入一个短期的彷徨期；明晚的美联储货币会议可能给投资者提供部分信号，但我们昨日对美经济态势的分析仍然有效，虽然特里谢认为强势美元有利于美国，但那也许只是他的想法，伯南克的想法也许跟他有着方向性的不同；美国债务问题将制约联储的升息进程。外围方面，美联储开始举行为期两天的议息会议，将在周三结束，这是本周的市场关注焦点，美联储主席伯南克将主持美联储历史上第一次议息会议后的新闻发布会。预计美联储可能会发出完成第二轮量化宽松政策(QE2)的讯号，但并不意味着会匆忙实行紧缩货币政策，这也许是最现实的预期。在联储明确紧缩前，以黄金为首的贵金属仍将有较大避险价值，其中黄金要优于白银等品种，黄金的大跌提供了低吸机会。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）