04月26日：视点（中信建投证券赣州营业部）

技术上短期屏障已失

    • 市场结论：美元弱势震荡，贵金属大幅震荡，基本金属的伦铜大跌，外围影响中性偏空；A股仍将是弱势回落，技术上对跌破30日线有一个震荡回抽，仍宜继续等待回补机会。

    • 技术测市：两市日成交额略有放大，股指带量大跌，虽然成交量相对股指高位时有较大缩小，但这与市场鲜明的结构性特征有关，在基金仓位再度下降至低位时调整压力和做空动力都不会大幅缓解。形态上，沪指日线已跌破前期小三角形的下沿，验证了向上突破的多头陷阱性质；从中期看，在失守此前调整从未有效跌破的34日均线后，股指的调整空间被大幅度打开至89日线和144日线处；上周作为2661见底以来的第13个交易周，周K线的包含线形出现后，若上周低点及5周均线失守，股指调整的级别恐将扩大；在周线布林张口收缩后，股指在此处的走势只有两种可能：类似今年初1-4月份的窄幅震荡或者单边趋势运动，后续周线布林中轨2880一线将成为多头的生死线，如果有效跌破则大势将去；短线技术上日线布林中轨的跌破尚存一个确认问题，但30分钟布林中轨拐头和张口放大，短期调整压力仍大。但不管怎么说，在2880附近的反弹仍然值得期待，这也是前期减仓者得短线机会和仍然重仓者的最后减仓机会。日线MACD绿柱出现，黄白线死叉，此次调整的级别将大于3月9日开始的那次调整；日线RSI大幅回落至46，跌破中值区支撑，要考虑此次调整是否是针对2661以来反弹段的调整。逆向思考方面，美联储在周三的货币会议上的表述将影响短期市场风险偏好，CRB走势开始犹豫；国内政策取向开始向促经济结构调整转变，但控通胀压力仍大；著名反向指标基金仓位仍在极限高位。市场结构及扩张性方面，市场的整体结构仍是明显的两极：传统产业和受益经济结构调整行业的分歧极大，指标股压力渐大

    • 基本面分析：对收入将分配结构的调整如我们分析进入了争论期，个税草案公布并向社会征求意见，预计后续成型的个税细则将较当前的草案有一定幅度的调整。从减税的幅度看，最后成型的方案其减税规模将大于现方案的1千亿，并且减税受益阶层的消费弹性系数在国内是最高的阶层之一，减税对国内消费的刺激将有较大作用。另外，由于北京、上海等财力较为充裕的地方已开始了社会保障改革试点，社保的全覆盖有利于减轻国民消费的后顾之忧，如果收入倍增计划能同时启动，未来中国内需将在很大程度上被释放，这将有利于拓展国内内需空间，国内消费品行业面临的机遇是空前的，可重点关注中西部等消费弹性较大地区的商业连锁和旅游等消费行业。我们此前为大家从国内形势分析了经济结构调整的必然性，对此认识有必要有一个全球视野：要理性分析和充分认识全球经济的恶劣环境和美元大幅度走低对中国经济的伤害。理论上，美国经济在长期已遇到了其自身不能克服的增长瓶颈，这种增长瓶颈乃是其本身增长模式的局限性所带来的：美国经济走出本世界初的经济危机靠的是长期低利率货币和过度扩张的信用，十年来其逐步积累的财政和金融风险（公共部门信用风险）凭借其自身力量已难以克服，当前全靠其全球铸币权来化解其债务风险；因此，其有足够的动力去维持弱势美元体系，推高资源品价格，以此对全球其他经济体进行掠夺，这其中受害最深的应是发展迅猛、贸易盈余积累较多的金砖国家，中国由于资源的对外依赖程度较高以及外汇储备较多，受害尤甚；而且，国内虚高的资产价格（主要是房地产）尤其容易成为美元下跌而引发的通胀的攻击对象。因此，中国破解此危局的唯一办法乃是大力刺激内需，鼓励私人投资发展关键技术，形成自己的比较优势领域，减少整个经济体对外部的依赖。可以预见，对房地产的调控仍将继续且力度仍有加强，对银行体系的风险控制将继续强化。外围方面，美3月新屋销售数据好于预期，复苏态势明显。但投资者关注的重点乃是本周二和周三召开的联邦公开市场委员会会议，以及美联储主席伯南克在会议后召开的新闻发布会。如果届时美联储仍不能释放货币紧缩预期，则美元仍将持续弱势，但在全球风险偏好指数处于极端高位的背景下，大宗商品短期已有较大风险，以黄金为首的贵金属将会有较大避险价值，其中黄金要优于白银等品种。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）