创新药“涨”出分歧 机构寻找下半年新方向
来源：上海证券报 作者： 发布时间：2025年06月16日
伴随创新药板块的快速上涨，市场上对其后市的分歧也越来越大。
6月以来，创新药板块加速上涨。特别是在港股市场上，创新药相关个股表现相当吸睛。
深耕医药板块的基金从年初以来便持续受益。Choice统计数据显示，多只医药主题主动权益类基金今年以来的回报超过60%，包括长城医药产业精选混合、永赢医药创新智选混合、中银港股通医药混合等。与此同时，多只创新药ETF特别是港股创新药ETF今年以来回报均超过50%。
越来越多的资金仍在借道ETF涌入创新药板块。中金公司研报统计显示，6月3日至6月6日这一周，医药生物板块融资资金净流入达28.67亿元，位居板块第一；港股创新药ETF融资余额增长0.97亿元，在各类ETF中排名第一。
从机构观点来看，对创新药板块持乐观态度的依然占据主流，但分歧也开始出现。近期，某知名医药基金经理直言不讳地表示，需要关注创新药板块估值透支的风险，部分公司的股价已见顶，炒作因素居多。
不过，大多数市场人士依然看好创新药板块的后市。
富国均衡配置拟任基金经理孙彬认为，创新药板块的收入来源是专利授权与分成，不是出口，创新药具备兑现路径，业绩又有弹性，是穿越不确定性的关键资产。他押注的并非短期的估值修复，而是中国工程师红利，以及这些企业在研发效率与全球渗透率上的持续兑现能力。
兴证全球基金基金经理助理隋毅认为，年初以来，创新药板块估值经历了从极致压缩到合理恢复的过程，哪怕到现在为止，还是有很多质地比较好的创新药公司，其估值处于合理甚至偏低估的状态。从大的角度来看，创新药行情仍处于往合理估值走的状态。
在创新药板块持续演绎的同时，不少机构开始寻找下半年投资的新方向，其中AI和大消费板块是他们关注的两个重点领域。银华成长智选拟任基金经理王晓川认为，AI正处于从技术研发转向场景落地的关键期，应重点关注算力基建、数据要素及行业应用三大方向。嘉实基金基金经理李涛认为，在AI技术革命与产业升级的双重驱动下，成长股投资空间广阔，具有显著的中长期投资价值。他最看好AI算力板块，此外还关注一些外向型的发展机遇，例如操作系统和芯片的海外输出。
鹏华量化投资部基金经理张羽翔认为，下半年传统消费和新消费都会有不错的投资机会。具体来看：首先，传统消费中股息率较高、偏价值类个股值得关注。其次，具备高成长性的新消费板块，以及传统的酒类板块也可以关注。
