04月19日：视点（中信建投证券赣州营业部）

存量资金的推升已近极限

    • 市场结论：美元大幅反弹，贵金属上涨而基本金属再度大跌，外围影响偏空；A股将有回落，关注30分钟布林中轨和沪指3039的短线重要技术意义（这次是回抽）。

    • 技术测市：两市日成交额略有放大，成交量水平仍难以推升股指深入高位套牢区，后续一两个交易日值得高度警惕，在此区域的运行要么是放量拉升，要么是三角形突破后的多头陷阱。形态上，沪指日线小三角形向上突破后的运行量能配合不好，加上本周是2661见底以来的第13个交易周和第53个交易日（今日），双重时间之窗对应的共振点更需警惕；日线站稳5日线，其运行始终受布林上轨压制，与日线布林张口收缩后的运行态势不吻合，一般来说，日线布林通道张口收缩后，小趋势运行应能推动股指沿上轨快速上攻，该强不强，是另一个值得警惕的信号。日线MACD红柱略有走高，黄白线继续上升，指标的这种走势使小级别的任何见顶信号都值得参与波段卖出；日线RSI持平于67，自2661反弹以来该指标从未突破70，可关注。市场结构及扩张性方面，市场的整体结构仍属防御性的低价补涨，受益经济结构调整相关行业的二线蓝筹若不能持续启动，走势难以深入；指标股前期轮动性虽较好，但基金仓位会限制这种良性轮动。

    • 基本面分析：由于4月公开市场到期资金量高达9110亿元，且外汇占款致央行被动投放资金的压力加大，在提高存准率后，央行本周公开市场操作的力度预计不会收缩，今日将发行1年期央票550亿元，并料将进行正回购。虽然央行的公开市场操作功能恢复后，频繁利用存准率回收流动性的压力稍微缓解，但困于1年期央票和3年期央票不能大幅放量，公开市场冻结的流动性只是向后顺延了不超过3个月的时间，流动性宽松的局面并未从根本上解决。因此，未来动用存准率调整来对冲流动性仍将是央行的主要选择。央行在选用货币工具进行调控时虽已极端谨慎，利用利率手段的调控也无大的可唾病之处，但银行流动性的收紧，最终影响的仍将是民营经济，以前那种一收就死一放就乱的根源仍未有丝毫改变。有分析师称，股票型基金的平均仓位已到91.3%，非常接近91.4%的历史峰值，鉴于基金等机构对资产质量存隐患的银行和经济毒瘤房地产存在变态性的喜好，要警惕指标股推升力量的突然断裂。外围方面，标普公司宣布，将美国AAA信用评级的前景评级从"稳定"降至"负面"，这意味着未来6-12个月内标普可能调降这个世界最大经济体的主权评级。与此同时标普宣布，对美国的信用评级为AAA不变。欧洲区主权债务危机再度引起投资者忧虑，全球风险偏好在前两个交易日达到乐观的顶峰后开始回落。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）