谁在倒逼银行融资狂潮？

　　银监会资本监管要求提高，未来新资本协议的实施更将进一步提高对资本充足率水平的最低要求。而且，去年银行股再融资高达２７００亿元，市场压力很大，今年银行再融资的压力相对较小，而明年随着业务扩张对资本的消耗以及监管标准提高，商业银行或将掀起新一轮的融资高潮。

　　一波未平，一波又起。资本市场还没从北京银行百亿元再融资的“平地一声雷”中回过神来，又撞上了招商银行的数百亿元融资计划。

　　２０１１年伊始，上市银行再掀天量融资潮，甚至刚刚上市不久的农业银行也加入到融资的队伍，另外还有民生银行、兴业银行、光大银行都宣布了再融资计划。如此迫不及待，是监管压力的外因还是自身“造血”功能不足的内因呢？

　　市场低迷

　　银行再融资似乎是资本市场的“紧箍咒”。

　　以北京银行为例，在以筹划重大事项为由停牌两日后，北京银行公布了再融资计划，拟以非公开发行方式募资不超过１１８亿元。复牌首日即４月１１日，开盘股价即大幅下挫，当日大跌３．３３％，报收于１２．２０元。４月１２日颓势继续，最终报收１２．１４元，跌幅为０．４９％，和停牌前（４月６日）最高价１２．７３相比，两个交易日跌幅达到４．６３％。

　　渤海证券研报认为，市场对于北京银行的再融资计划反应较为敏感，这种下跌仅仅是一种市场情绪化的反映。增发为北京银行赢得了快速发展的资本基础，尽管发行价格相对净资产溢价不高，但在目前银行业竞争激烈的情况下仍夺得了先机，有利于北京银行获得较快发展。

　　但资本状况充足的北京银行在此时抛出再融资计划还是引来多方质疑。与其再融资方案同时公布的２０１０年年报显示，截至２０１０年末，该行资本充足率为１２．６２％，核心资本充足率也在１０％以上，远在监管标准之上。而且，北京银行在今年１月刚完成１００亿元次级债发行。这种“出乎意料”也是市场动荡的一个不可回避的原因。

　　对此，北京银行管理层表示，该行的目标是保持资本充足率和核心资本充足率在每年年末分别不低于１２％和９％，“如果今年未能完成再融资，２０１２年业务发展将可能受到资本的制约”。

　　安信证券银行业分析师杨建海预计，如此定增完成之后北京银行的核心资本充足率可以提高至１３％左右，“在目前信贷控制和城商行异地扩张限制的环境下，这样的资本水平略显过剩”。

　　与北京银行的出其不意相比，招商银行的再融资尚在预料之中。虽然２０１０年４月通过配股补充资本金，其中Ｈ股募集金额为４５．２６亿港元，Ａ股募集金额为１７７．６４亿元，但依然存在资金压力。其２０１０年年报显示，截至当年底，招行的资本充足率和核心资本充足率分别为１１．４７％和８．０４％。

　　招行公告称，计划寻求股东批准授权发行新股包括认股权证、可转换债券等各种方式以及债券，授权融资计划达到数百亿元。上述授权议案将在５月３０日举行的２０１０年度股东大会上审议。另外，招行拟在未来三年２０１１年—２０１３年内发行债券余额不超过上年末负债金额的１０％，其中发行境外人民币债券不超过３００亿元。

　　谁在倒逼？

　　银行屡掀融资狂潮，监管压力是个绕不开的话题。

　　对于外界普遍质疑的再融资时机的选择，北京银行董事长闫冰竹坦言，一方面，要着眼长远确保监管底线。目前，银监会资本监管要求提高，未来新资本协议的实施更将进一步提高对资本充足率水平的最低要求；此外，进入２０１１年，中国人民银行实施差别准备金动态调整机制，将信贷管理与资本管理结合起来，商业银行资本压力将加大。另一方面，去年银行股再融资高达２７００亿元，市场压力很大，今年银行再融资的压力相对较小，而明年随着业务扩张对资本的消耗以及监管标准提高，商业银行或将掀起新一轮的融资高潮。

　　招行行长马蔚华也将再融资计划归因于监管压力。他曾在４月１日的２０１０年度业绩发布会上表示，由于监管部门提高了监管要求，招行会考虑在适当的时候通过外部融资补充资本。

　　似乎是金融危机以来巨额信贷投放的后遗症，从２００９年下半年开始，银监会对银行资本充足率的要求屡攀新高。去年９月，有消息称监管层就调整银行重要监管指标一事进行讨论。流传出来的讨论稿显示，监管层拟细分出核心一级资本、一级资本、总资本三个子项目，其最低资本要求分别为６％、８％和１０％。系统重要性银行再提高１个百分点。此外，监管层还引入了超额资本的概念，这部分比例在０—４％之间，必要时可以调整为０—５％。

　　国信证券研报称，若以２％超额资本要求计算，上市银行２０１２年就会有近２９００亿元的资本金缺口，而在２０１６年这一缺口将达到１万亿元以上。

　　而且，巴塞尔协议Ⅲ实施对银行的主要冲击在于对资本的要求，或许两三年内问题不大，但如果找不到可持续发展的资本补充机制，未来难免受其掣肘。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受记者采访时表示，目前国内商业银行以信贷为绝对份额的盈利模式并未改变，信贷投放的井喷会让银行系统的资本金补充变成了一个无止境的融资过程，只有改变增长模式才能从根本上缓解当前银行频繁巨额融资的问题。

　　招行已开始先行先试。其在中国同业首倡“二次转型”，即通过内生利润来补充资本，如今已历时一年，马蔚华称近几年内生利润补充资本的比例不断加大。数据显示，截至２０１０年末，其资本回报率（ＲＡＲＯＣ）为２０．２３％，比上年提高２．１８个百分点。