更好服务新型工业化 加快多层次资本市场体系建设
来源：证券日报 作者：毛艺融 发布时间：2025年02月27日
近日，中国证监会主席吴清发表的署名文章《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》提出，“进一步体现资本市场在推动新型工业化中的担当作为”“进一步提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度”。
新型工业化是发展新质生产力的主阵地，资本市场与新型工业化紧密联系、相辅相成。工业和制造业企业构成A股上市公司的主体，截至2024年底，沪深北交易所上市的5000多家上市公司中，工业和制造业企业占上市公司总数量比例为76.5%。这些优质企业已成为资本市场高质量发展的“基本盘”。
中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，针对科技型企业研发周期长、风险高的特点，资本市场可提供差异化融资工具来满足企业长期资金需求；对传统制造业企业，可设计绿色债券等支持其向智能化、低碳化升级。
为科技型企业成长
提供“沃土”
随着我国多层次资本市场体系更加完善，资本市场在优化资源配置、促进资本形成、完善公司治理、健全现代企业制度等方面发挥重大作用，服务新质生产力发展效果显著。
从板块来看，主板突出具有行业代表性的“大盘蓝筹”特色，科创板坚持“硬科技”定位，创业板服务成长型创新创业企业，北交所打造服务创新型中小企业主阵地。
一批科技型企业受益于多层次资本市场制度体系，接连上市融资。截至2024年底，科创板上市公司共581家，首次公开发行（以下简称“IPO”）融资9176.12亿元。创业板注册制后新上市公司558家，IPO融资5380.72亿元，大多属于战略性新兴产业。
新型工业化是推动新质生产力发展的重要动力。从长期看，根据相关企业的特点、发展规律及其在投融资、激励约束、公司治理等方面的需求，更有针对性地丰富资本市场的工具、产品和服务，成为资本市场的必答题。
“在新型工业化进程中，资本市场通过融资多元化、并购便利化、激励长期化和治理实效化来针对性地匹配企业需求。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示，比如，针对科技型企业“高投入、长周期”的特点，优先支持其通过科创板、创业板注册制发行股票，并通过科创债、可转债等工具满足不同阶段的资金需求。
董忠云表示，通过资本市场集中资源攻克关键技术领域，有助于增强科技领域的自主可控；在科技产业链发展层面，通过并购重组培育“链主”企业，有助于提升全产业链竞争力。
巧用资本市场工具
助力企业发展
科技型企业在开展关键核心技术攻关时往往需要大量的资金支持，包括设备购置、人才成本、实验材料、知识产权保护等，尤其是半导体与集成电路、人工智能与算力基础设施、新能源与储能、生物医药与高端医疗器械等领域。
文章强调，“优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业股债融资、并购重组，提升服务新质生产力发展质效”。
田利辉表示，通过资本市场直接融资替代传统信贷，解决科技企业“轻资产、缺抵押”的融资痛点，缩短研发到产业化的周期。同时，要推动资金向“卡脖子”领域集中，避免低效重复投资，如引导资金流向集成电路与工业母机、医疗装备与工业软件、新能源与新材料等细分赛道。
电气设备制造领域企业广东明阳电气股份有限公司相关负责人对《证券日报》记者介绍，公司成功登陆创业板后，借助资本市场平台，在研发创新、规模效应、服务能力等多方面得到了提升，各项经营指标均创新高。“在生产端，上市为企业扩充带来了优势，公司的单体生产规模已经跃居全国前列，数字化、智能化生产线不断升级，公司的产品高端化和技术高端化等显著优势进一步凸显。”
视频显控行业的龙头西安诺瓦星云科技股份有限公司同样深有体会。公司相关负责人表示，通过IPO募集资金后，公司研发投入获得了资金支持，也吸引了更多顶尖人才加入。此外，加入资本市场后，公司在创新产品与服务方面也有了新思路。
并购重组也是科技型企业发展壮大的重要工具。自去年以来，在政策引导下，上市公司以高质量产业并购为主线，向新质生产力聚焦，一批标志性案例涌现。例如，科创板、创业板上市公司并购产业链上下游资产，增强“硬科技”属性；券商吸收合并提高行业集中度，企业并购支付方式也逐渐多元化，进一步服务新质生产力。
国信证券高级研究员张立超认为，对于新质生产力赛道而言，并购重组是快速实现产业突围的重要路径。
