西部证券边泉水：政策与经济驱动 股票市场稳定的基础将越来越扎实

    本报记者 吴晓璐

    12月14日，中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委（扩大）会议，传达学习中央经济工作会议精神，结合全国金融系统工作会议要求，研究部署证监会系统贯彻落实工作。

    西部证券首席宏观分析师边泉水表示，结合中央经济工作会议和证监会党委（扩大）会议的精神和要求来看，在政策驱动因素和经济驱动因素不断加强的背景下，我国股票市场稳定的基础将越来越扎实。

    “9月下旬以来股票市场回升主要是政策驱动，随着四季度经济有所企稳，叠加明年经济运行的态势有所好转，股票市场在政策驱动的基础之上，将叠加经济驱动的影响，稳住股市的目标将具有更加坚实的经济基础和逻辑。”边泉水表示。

    从政策驱动来看，边泉水表示，股票市场稳定的政策驱动因素持续增强。预计2025年股票市场稳定的政策驱动因素仍将不断加强。具体表现在三个方面：

    首先，中央经济工作会议提出将实施适度宽松的货币政策，预计明年货币政策仍将对股票市场的稳定发挥积极作用。一是信号作用，时隔14年后再次提出适度宽松的货币政策取向，意义重大；二是资产配置组合的调整，由于流动性充裕和市场利率下降，资产配置组合中，股票等风险资产的配置比重将明显上升；三是由于货币政策宽松，叠加对商业银行注资政策，大幅降低了金融机构和金融系统的风险，提升了市场的风险偏好。

    其次，中央经济工作会议提出的包括财政政策在内的一系列其他宏观政策，对投资者预期的改善也将起到积极作用。预计明年将明确上调赤字率和增发特别国债，预计一般公共预算赤字率有望设定为3.5%至4.0%。

    最后，资本市场支持政策力度不断增强。随着资本市场各项改革的逐步落地，股票市场的稳定和高质量发展可期。

    从经济驱动来看，边泉水表示，稳定股票市场的经济驱动因素将逐步显现。从我国30多年股票市场的发展历史看，股票市场的稳定和良好态势，最终离不开宏观经济的稳定和回升。展望2025年，美国对中国加征关税可能给出口带来扰动，但预计影响有限。国内政策，需要增加内需对冲外需放缓风险，促进房地产市场止跌回稳，降低房地产对经济拖累，同时加大财政政策力度支持消费和投资。随着房地产支持政策和财政政策力度进一步加大，2025年内需有望改善，缓解外需下滑风险。预计2025年GDP增长5.1%，较2024年略微加快。

    “整体来看，2025年宏观经济运行的态势将好于今年，经济实际增长和价格均有所回升，由此带来名义经济增长的回升，这将带来上市公司收入和盈利回升，有利于股票市场提升估值。”边泉水表示。