更新换新 期待耐心资本陪伴撬动“5万亿+”大市场

    本报记者 昌校宇

    经过时间的发酵和各相关方主动作为，政策正在加速落地。

    3月份，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（以下简称《行动方案》）。在各类政策保障中，“优化金融支持”是重要一环。随后，金融监管部门明确，“做好金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作。”

    一张以大规模设备更新和消费品以旧换新为抓手、扎实推进经济高质量发展的“新蓝图”，正在全国徐徐铺开，从中央到地方接续落子、相连成势。无论是“更新”还是“换新”的实施，一定程度上都有赖于市场提供多样化供给和高质量服务，而这一切的背后自然离不开资金的支持。作为资金等资源要素配置的枢纽——资本市场的参与至关重要。

    事实上，年规模高达“5万亿+”的设备更新和消费品以旧换新正在吸引越来越多投资者关注。据《证券日报》记者不完全统计，截至5月17日发稿，沪深交易所投资者互动平台上有近2000条相关问答；股吧专项话题有逾175万次的浏览量，且相关投资者讨论帖多达数百页。作为耐心资本的重要一员，机构投资者今年也加大了对相关上市公司的调研。从机构近期的调研和最新持仓数据来看，耐心资本正在集结。

    金融支持意义重大

    推动大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央、国务院着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策，将有力促进投资和消费，既利当前、更利长远。

    自2023年底召开的中央经济工作会议、2024年2月份召开的中央财经委员会第四次会议均提到“大规模设备更新和消费品以旧换新”以来，关于“设备更新”和“消费品以旧换新”的话题在多个重磅会议被反复提及，相关工作部署也加速走深走实。

    《行动方案》明确，“实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动”。其中，设备更新行动是推动工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗这七个领域设备更新改造，到2027年七大领域设备投资规模要较2023年增长25%以上。消费品以旧换新行动聚焦汽车、家电、家居等耐用消费品。而在各类政策保障中，“优化金融支持”是重要一环。

    4月26日，中国人民银行、国家发展改革委、财政部、国家金融监督管理总局联合召开大规模设备更新和消费品以旧换新金融工作推进会，提到“做好金融支持大规模设备更新和消费品以旧换新工作。”

    金融支持对“更新”和“换新”而言，意义重大。以设备为例，国家发展改革委统计数据显示，2023年，我国工业、农业等重点领域设备投资规模约4.9万亿元，随着高质量发展深入推进，设备更新需求会不断扩大，初步估算将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场。《行动方案》系统部署了设备更新行动，将有力拉动有效投资。

    再看耐用消费品，国家发展改革委统计的数据显示，2023年底，我国民用汽车保有量达到3.36亿辆，冰箱、洗衣机、空调等主要品类家电保有量超过30亿台，汽车、家电更新换代也能创造万亿元规模的市场空间。《行动方案》通过政策支持和引导鼓励企业开展以旧换新活动，创造出新的市场需求。

    “更新”和“换新”作为今年经济工作的重头戏，从中央到地方，从政府到企业，都在主动谋划、积极参与。所有的主动作为都需要回答一个问题——“钱从哪里来？”由此，金融机构在其中的责任担当以及如何敢为善为也被置于聚光灯下。

    中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示：“金融机构在这一过程中扮演着引导者的角色，可通过信贷、融资租赁、股权投资等多种金融工具，帮助企业和消费者降低成本、缓解资金压力，从而促进政策的顺利实施，增强市场对政策的信心。”

    投资者满怀期待

    资本市场显然是股权投融资的最佳载体。事实上，A股市场投资者对推动大规模设备更新和消费品以旧换新政策下的上市公司高质量发展和投资机遇均非常重视。

    一方面，中小投资者对此满怀期待。另一方面，作为耐心资本的重要一员，机构投资者今年加大了对“更新”和“换新”的关注与支持，这从机构投资者近期的调研动向中就可觅得线索。

    截至5月17日，年内共有2135家上市公司获机构调研7957次，27家公司获机构调研超20次。其中，中控技术、迈瑞医疗、澜起科技分别吸引了916家、792家、728家机构调研。从被调研个股所属行业来看，电子、家用电器、医药生物、计算机、机械设备等行业被调研次数较多。此外，参与调研的机构类型多元，证券公司、公私募基金、保险及保险资管公司等均积极参与其中。

    “《行动方案》对公司生产经营的影响”和“公司对表政策要求的发展规划”是调研机构追问的热点问题。例如，有投资者咨询：“中央推动的大规模设备更新政策，是否有助于公司业绩提升？”另有投资者提问：“公司如何响应政策、抓住机遇？”

    从多家相关上市公司的“答案”中可观察到，其营收稳步增长，已制定多项发展计划，还有部分公司“含蓄”地表达了对资金支持的需求。

    明明认为，耐心资本通过深入研究和市场调研，识别和投资于符合政策导向、具有长期成长潜力的行业和企业。可以为相关行业提供稳定的资金来源，促进产业升级和技术创新，还能通过资金引导推动企业治理结构优化和经营效率提升，推动行业健康发展，加快“更新”和“换新”政策的实施步伐。

    耐心资本助企业稳健成长

    产业与资本双向赋能，已成为推动经济高质量发展的澎湃动力。

    从持股情况来看，越来越多的耐心资本在陪伴支持与“更新”和“换新”政策共振的行业企业。Wind资讯数据统计，截至一季度末，按申万一级分类，机械设备、电力设备、农林牧渔、建筑材料的机构持股分别为1210.20亿股、1041.77亿股、370.92亿股、309.11亿股。

    上述耐心资本包含以社保基金、养老金、企业年金为代表的价值投资者，以证金公司、汇金公司等为主的“国家队”，以及保险资金、产业资本、公私募基金等机构投资者。

    明明表示：“作为市场稳定器和经济发展的助推器，耐心资本能够提供长期稳定的资金支持，帮助企业扩大生产、更新设备、提高产品和服务质量、及时随市场变化调整产品结构。耐心资本的长期投资特性，使其能够在市场波动时保持稳定，降低企业融资成本和风险，助力企业稳健成长。此外，耐心资本的介入还能带动更多社会资本参与，形成良好的投资氛围，推动整个社会资本向支持国家战略和经济高质量发展方向集中。”

    南开大学金融发展研究院院长田利辉对《证券日报》记者表示：“‘更新’和‘换新’能带动相关产业的转型升级，当机构投资者加大对相关行业企业的关注时，通常意味着他们看到了该行业长期的增长潜力和政策支持下的稳定回报。”

    机遇背后也必然有挑战。大体量、长久期的投资也在考验耐心资本的管理能力。在田利辉看来，“更新”和“换新”涉及大额资金，这对机构投资者的资金实力和风险管理能力提出较高要求。一方面，耐心资本不仅要为相关企业提供稳定的资金来源，还要利用自身专业能力和资源优势，帮助企业进行长期规划和投资。另一方面，耐心资本要通过专业的资产管理和风险控制，为投资项目提供稳定的资金环境。