04月12日：视点（中信建投证券赣州营业部）

宜逢高减仓

    • 市场结论：美元反弹，贵金属下跌、基本金属震荡，外围影响中性偏空；A股将有震荡回落，可逢高控制仓位。

    • 技术测市：两市日成交额大幅放大，股指放量震荡，在前期套牢区域缩量上涨而放量震荡值得警惕。形态上，沪指日线的小三角形向上突破，但量能配合不好，要警惕其为假突破；其布林通道张口收缩，意味着其半小时级别将有趋势性运动，若日线不能沿上轨上攻，则要警惕其半小时的趋势向下。日线MACD红柱加长，黄白线继续走高，指标的这种走势最需要警惕的是指数新高后指标不能新高；日线RSI略回落至64，在强势区勾头。沪指超短线30分钟离开2760-2868大箱体的一段出现危险信号：30分钟的布林中轨虽未走平但指数跌破其中轨，今日早盘将确认其有效性，可逢高减仓。5分钟自2851以来在2980附近构建了一个箱体，当前的回落极有可能导致5分钟的上升段结束，针对其上一箱体的高点2994点有两种可能走势：不触及该点位而回升，则将在3050附近构建上升以来的第二个箱体，或者下跌直接触及该点位而股指重回3000点附近震荡，第一种走势较强，可视其后的上攻力度决定仓位，第二种走势则意味着股指仍是围绕3000点的大震荡。1分钟超短线在3040点附近构建上升以来的第二个箱体，昨日下探直接跌破箱体下沿，早盘的任何回抽只要不触及3036点都将构成极好的波段机会。逆向思考方面，欧洲区开始正常化其货币政策，美货币政策正常化预期加强，CRB指数中短期走势的背景出现变化；国内货币政策调整与经济增长间的矛盾将异常突出，此时方显苗条。市场结构及扩张性方面，市场的整体结构仍要观察在银行等指标股调整时前期热点如受益经济结构调整相关行业的走势，需要二线蓝筹的持续走强来稳定市场信心。金融指数、地产指数震荡走弱；金属指数调整可能加大；采掘指数将有回落；商业指数冲高后有回落；医药指数震荡回落；电子指数回落。美元反弹，贵金属回落，基本金属涨跌不一，农产品回落，原油大跌。

    • 基本面分析：我们此前一直在提醒大家货币政策的超调问题，并在昨天的视点里简单解释了造成超调的根源在于经济的二元化结构导致的信贷失衡，用一句简单形象的话来说就是：想压的压不住但不想压的反而被压死了。制造业和地下金融问题应已引起了高层的关注，一般来说高层的频繁调研意味着政策将有可能调整，国内通过积极财政政策所带来的巨量政府直接投资缓解了全球性经济危机的冲击，但过量投放的信贷除在银行体系和政府体系（含国有经济）内循环外，并未大量进入民营体系；如何调节这种二元结构的失衡，逐步淡出积极财政政策是起点。但当前的中国经济很难承担货币和财政双紧缩的压力，一紧一松的政策搭配是必需的，如何由松财政紧货币向适度货币紧财政过度，激活民营经济、大力刺激消费是个关键，关注在二季度以后的这个变化带给市场的风险和机遇。本周公开市场到期资金为2120元，今日央行将发行650亿元一年期央票，不出意外仍将进行正回购操作，但在外汇占款压力稍缓后，本周公开市场操作可能维持少量净回笼。本周将公布经济数据，CPI新高不是意外，重点关注PMI指数的变化以及GDP数据的变化。如何在汇率（大幅度升值将抑制出口型经济）、利率（大幅度加息将刺破房地产泡沫和引发地方政府债务危机）、货币供应量（过度紧缩将引发民营经济危机）间权衡，将充分诠释周行长的日子比伯南克难过这句话，中国经济已到了敏感时间段。外围方面，近期未有重要经济数据，由于美两党在截止时间前一小时就预算达成协议，致投资者恐慌情绪好转。但欧债危机并未彻底远去，西班牙仍是个问题。在几乎所有利空都出尽后，美元的下跌走势恐已进入尾声，这意味着商品走势的压力的开始加大。

    • 操作策略：今日股指的回抽将构成较好的减仓机会，只要不升破3036点可控制仓位至半仓以下。资源品逢高兑现后等待；高端装备的调整虽已较充分，仍只可动态建仓降低成本；商业连锁开始活跃，可动态建仓；银行等周期类股目前只存在数据意义上的低估值投机机会。        

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）