73家药企上半年研发费用突破1亿元 重研发型药企扎堆科创板
来源：证券日报网 作者：王丽新 郭冀川 发布时间：2021年09月10日
药企重研发才能活得更好。在中信行业分类医药行业384家上市公司中，上半年研发投入超过1亿元的上市公司有73家，去年同期为53家，其中化学制药和生物医药板块研发过亿的上市公司数量最多，分别为29家和16家。
医药行业研发投入前三强依然是恒瑞医药、复星医药和迈瑞医疗，研发费用分别为25.8亿元、15.61亿元和10.61亿元，且研发投入均同比增长。
深圳中金华创基金董事长龚涛告诉《证券日报》记者，医药行业的“十四五”规划主要推进医保改革、调整医保目录、强化带量采购和医保DRGs支付制度改革等，所以医药公司的两极分化将会非常明显。要么创新能力强，通过不断研发创新药获得新的收入，要么竞争仿制药的微薄利润，因为具备自主知识产权的药品更具市场优势，各大药企也不断加大研发投入。
龚涛说：“与去年相比，今年药企除了研发投入增加外，另一个现象是研发项目多样化，包括仿制药、生物类似药、生物创新药和小分子创新药，从易到难许多药企都形成了自己的研发梯队。医药流通企业也一改往日的重营销形象，开展创新药管线研发。”
截至9月9日的统计数据显示，2021年以来，医药行业上市公司总研发费用达到330.17亿元，同比增长35%，但总销售费用也高达1480.42亿元，同比增长16%。龚涛表示，药企的销售费用中一般包括学术会议、广告营销、市场推广等诸多项目，有的药企有自己的销售团队，像医药流通公司和连锁品牌药店都有较高的销售费用，因此不能因为销售费用高就认为企业重销售轻研发。如果研发费用占营收比例超过20%，就可以视为重研发型的药企，可以重点关注。
今年上半年有18家药企研发费用占营收比例超过20%，有14家是科创板上市公司，以生物医药板块为主。研发和营收费用比前三名企业为泽璟制药、前沿生物和赛诺医疗，分别为465%、245%和94%，均在未盈利情况下实现科创板上市。
鼎臣医药管理咨询总经理史立臣在接受《证券日报》记者采访时表示，科创板的推出极大地激发了创新型药企被资本关注的热情，政策端也不断通过提高新药审批效率，以及集采和医保谈判等措施，压缩仿制药价格，将更多创新药纳入医保目录，给创新药企创造了较好的成长环境。
药企增加研发投入也是受到仿制药利润降低的压力，不得不寻找新的盈利途径。森瑞投资医药行业研究员田新杰告诉《证券日报》记者，长期以来，我国仿制药价格虚高问题严重，一些药企销售费用占营业收入比重近40%，明显高于其他消费品行业，因此集采不仅要挤出医药流通环节的水分，更要挤出药企的仿制药高利润水分。
“未来趋势就是药企参与集采以量换价，仿制药利润低但有持续的现金流，有助于药企投身研发通过创新产品盈利。但不能盲目地追逐创新型药企，一方面这些企业估值较高，另一方面存在较高的研发失败风险，要关注新产品的商业化前景和市场需求量，理性看待新药对企业的估值提升空间。”田新杰说。
