上半年净利同增348% 复星加持下舍得酒业或弯道超车

8月16日晚间，舍得酒业交出了复星入主后的首份半年报业绩。报告期内，公司实现了营收和净利润的翻倍增长，其中，净利润7.35亿元，同比增长347.94%。

对于舍得酒业上半年业绩表现，知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞在接受《证券日报》记者采访时表示，复星进入舍得酒业后，为公司解决了资金短缺问题，同时也为舍得全国化发展起到了信心提振的作用。

营收、净利翻倍增长

根据舍得酒业发布的2021年半年报显示，在报告期内，公司实现营收收入23.91亿元，与上年同期相比增长133.09%；实现归属于上市公司股东的净利润为7.35亿元，同比增长347.94%；扣非后的净利润为7.28亿元，同比增长394.72%；经营活动产生的现金流量净额为8.71亿元，同比增长1518.37%。

对于公司业绩增长的原因，舍得酒业在半年报中表示，主要是上年同期受疫情影响，经营业绩基数较低，本期销售业务增长所致。

值得一提的是，在报告期内，舍得酒业的经营活动产生的现金流量净额同比增长1518.37%，这主要得益于公司酒类业务销售回款增加所致。

在蔡学飞看来，复星入主舍得酒业后，不仅为舍得酒业向高端化发展提供了资金支撑，同时，也改善了与当地政府的关系，这对于舍得跨区域发展起到了很大的帮助，另外，对于渠道商而言，也乐于与舍得共同成长，这些都是造就舍得高速发展因素。

事实上，作为川酒六朵金花之一的舍得酒业，公司拥有“沱牌”、“舍得”两大中国驰名白酒品牌。根据世界品牌实验室发布的2021年《中国500最具价值品牌》，“舍得”品牌价值628.75亿元，“沱牌”品牌价值为512.36亿元，双品牌价值超过1100亿元。

复星加持下驶入发展快车道

众所周知，2021年上半年，白酒行业继续处于新一轮的增长周期，白酒市场向名优白酒品牌集中度越来越高。同时，酒企们纷纷加大高端酒的研发与投入，这使得市场上中高端白酒的竞争也更加白热化。特别是在酱酒热的大潮下，其他品牌酒面临着新的竞争压力。而作为浓香型白酒的舍得酒业，在报告期内取得的成绩，与公司坚持高端化发展，实施双品牌战略分不开。

“在报告期内，公司大力贯彻老酒战略、双品牌战略，全面加强生产及营销管理，立足长远，走高质量可持续的发展之路，取得良好效果。”舍得酒业如此表示。

在券商分析师们看来，舍得管理团队稳定、干劲充沛，复星入主后将迎来多维度改善；次高端价位弹性延续，舍得需求环境向好，有望凭借其优异品质、精准定位及老酒营销实现弯道超车。

事实上，省外市场占比达75%的舍得酒业，是一家名副其实的全国化品牌，如今有了复星的加持，不仅解决了资金问题，也让舍得公司治理方面取得了显著的提升。

值得注意的是，今年上半年，舍得酒业公司股价走出了266.01元/股的历史高位，以2021年3月9日的57.25元/股计算，舍得酒业股价年内最高涨幅达到364.64%，而截至8月16日，舍得酒业年内区间涨幅为153%。

公司股价实现翻倍行情的同时，公司销售业绩也同样亮丽，舍得酒业未来发展也成为机构投资者关注的焦点。

“公司处于利润弹性高速释放阶段，估值可参考山西汾酒、酒鬼酒等标的，主要系汾酒、酒鬼酒管理改善驱动收入呈现高增速，叠加产品结构改善，驱动业绩高速增长，市场基于其高成长性给予估值溢价，舍得也属于由管理改善带动利润弹性释放的标的，逻辑与酒鬼酒类似，考虑估值切换，给予公司2022年每股盈利（5.56元）50倍动态PE，对应每股合理价值278元。”国泰君安分析师在报告中表示。