前7月增持超5000亿元 外资持续加仓中国债券

债券通公司8月12日披露的数据显示，截至7月末，境外机构持有我国银行间市场债券3.77万亿元，刷新历史纪录；与上月末相比，持债规模上升234亿元，为连续第4个月上升。今年前7月，境外机构持有的境内债券累计增加5123亿元。分析人士指出，境外机构扩大对中国债券的投资是长期性、趋势性的行为，体现了国际投资者对中国经济长期向好的信心。

持续加仓

7月，境外机构保持了对中国债券的浓厚兴趣。首先，境外机构继续入市。央行上海总部日前公布，7月新增5家境外机构主体进入银行间债券市场；截至7月末，共972家境外机构主体入市。

其次，境外机构增加持仓。虽然7月境外机构持债余额增量略少于前几个月，但业内人士分析，这并不意味着外资投资力度明显下降。从数据上看，7月境外机构托管在中央结算公司的债券增加754亿元，为今年3月以来新高。这部分持仓主要是国债、政策性金融债等利率债券，是境外机构投资的主要品种。截至7月末，境外机构在中央结算公司的债券托管量已连续32个月上升。

第三，境外机构交易活跃。央行上海总部数据显示，7月，境外机构在银行间债券市场的现券交易量约1.14万亿元，日均交易量约520亿元，与6月基本相当。

据统计，今年前7月，境外机构持有的境内债券累计增加5123亿元，高于上年同期的4847亿元。2020年是境外机构增持境内债券的大年，全年增持规模超过1万亿元。

大势所趋

在业内人士看来，外资增配中国债券之所以表现出很强趋势性，主因在于后者具有很强吸引力。这种吸引力既来自于估值性价比，也源于人民币资产的收益稳定性。同时，与中国市场不断提高开放程度不无关系。

“外资增持的总体趋势还会持续。”国家外汇管理局副局长王春英曾就此阐述四方面理由：国内基本面为外资增持境内债券提供了根本支撑、债券市场具有外资增配的发展空间、中国债券的资产收益相对有优势、人民币资产呈现一定的避险资产属性。

“到去年年底，外资持有国内债券占整个债券市场托管总量的3%，低于美国的28%，日本的14%，也低于巴西（9%）等新兴市场国家。”王春英表示，未来，债券市场还将持续对外开放，外资占比还有较大提升空间。最新统计显示，截至7月末，境外机构债券持有量约占银行间债券市场总托管量的3.5%。

高等级债受青睐

境外机构日渐成为中国债券市场上一支不可忽视的力量，特别是对于部分债券品种而言。

据中金公司研究报告，2020年，境外机构增持1.05万亿元境内债券。其中，增持国债5709亿元，增持规模仅次于全国性商业银行；增持政策性金融债4208亿元，增持规模仅次于广义基金和农村商业银行。

今年7月，境外机构增持最多的是国债和政策性金融债，分别为500亿元、245亿元。截至当月末，境外机构持有的中国国债达21850亿元，市场份额超10%。另外，持有政策性金融债超过1万亿元，市场份额超5%。

业内人士指出，人民币债券国际投资者以境外央行和主权基金为主，风格稳健，追求人民币资产长期配置价值，投资稳定性比较高。这从其主要持有国债、政策性金融债以及银行同业存单等高等级债券可见一斑。

总体看，外资增持中国债券的节奏可能有变化，但长期趋势不改。这在提升中国金融市场国际化水平的同时，有助于境内债券市场实现更高水平的供需平衡。