教育股“杀”劲来自哪里？

在上周五中概股大跌，好未来一天下跌70.76%之后，7月26日，A股教育板块也全线下挫，包括豆神教育、凯文教育、昂立教育、学大教育、中公教育等在内的8只教育股均以跌停价报收。

那么，这一轮教育股的“杀”劲来自哪里呢？笔者认为，教育板块近期大跌主要是以下多方面综合因素影响所至。

首先，教育培训监管政策有了明显的改变。也就是说，教培的政策环境与以前相比，有了实质性的变动与变化。

日前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》（以下简称“双减”意见），对于学科类培训机构严禁资本化运作提出明确要求，教育行业面临“组合拳”的重击。

其次，行业受到监管部门多轮处罚，整顿迹象显现。

消费需求日益旺盛，教育市场规模持续扩大，在这个过程中，随之而来的问题也是不断爆出，虚假宣传、诱骗消费、违规招生、收费奇高、不实评价等已经成为行业常态，甚至还出现各种爆雷、跑路等情况，不少消费者利益受损。各种行业乱象、违法违规行为也让行业声誉及生态体系面临危机。

进入2021年，北京、上海、河南、山西等地对校外机构进行了多轮检查和处罚。4月份起，多家教育企业开始频频收到高额罚单。

除了上述影响因素外，教育股“杀”劲还与成熟投资者的撤离关系密切。

二季度，基金对4只教育股进行了清仓操作，截至二季度末，仅重仓持有4只教育股，其中对两家公司股份进行减持操作。不少基金经理都指出，教育行业一直都在高估值、高杠杆运行，如果预期不能兑现，跌幅可能是“腰斩”级别。

数据显示，截至7月26日收盘，全部A股平均市盈率为19.83倍，而24家教育类上市公司剔除市盈率为负值的9家估值不合理公司外，有10家公司最新市盈率高于这一数值，即行业中近八成的公司估值高于A股平均水平。

众所周知，盈利能力不及预期，估值却仍处高位，同时具备这两种特征的股票，对投资者来说本身风险就过大。

据不完全统计，在A股上市公司主营业务中含有教育及教育相关产业的公司中，有10家公司披露2021年上半年业绩预告，其中“预减”、“续亏”类公司达到5家，占比达到半数，与目前A股上市公司逾七成预喜率有明显差距。

种种迹象表明，教育股的市场价值远高于内在价值已被认知，价值回归之力已令教育股股价掉头向下，不少个股在26日以前，月内跌幅就超过了10%，此次与群体情绪之力双重叠加，畸形发展的情况有望得到快速更正，并对投资逻辑形成巨大颠覆。