03月22日：视点（中信建投证券赣州营业部）

平衡型震荡渐近尾声

    • 市场结论：美元续跌，贵金属上涨，基本金属震荡回落，外围影响偏多；A股将有日线方向选择，最后向上突破的可能性很大，可密切关注。

    • 技术测市：两市日成交额基本持平，股指继续缩量震荡，在重要区域的平衡型震荡中股指量能渐趋弱势。形态上，在内外围环境极度恶化时沪指维持在日线双底颈线区域强势震荡，今日虽站稳5日均线，但5日均线将勾头，关注能否今日促进股指的方向选择；中长期均线有喜有忧，股指站稳5月均线和后危机时期中长期下降压力线，但距5周均线咫尺之遥不能收复，5周均线的得失仍将影响股指的中短期态势，5周均线和日线颈线位仍是近期争夺的焦点。日线MACD绿柱出现，黄白线有死叉态势，指标的此种走势意味着股指短期方向选择将在近一个交易日作出；日线RSI基本持平于51，在指标本身的颈线附近震荡。沪指超短线30分钟下降段仍未明确终结，但其布林张口已极度萎缩，意味着其5分钟走势将有方向选择，而5分钟的下降一段呈典型的三角形，且已震荡至末端，这种末端三角形态的突破有两点需要注意：一是力度有限，二是容易出现骗线，初始突破易现陷阱。可通过1分钟震荡态势来防范这种骗线，由于1分钟震荡箱体的级别扩展，2904和2927成为短线的关键点位，若有效跌破2904或升破2927将产生日线的方向选择。市场整体结构逐步改进，资源品反弹动力仍在，受益经济结构调整的商业和医药、高端装备等开始活跃，关注近期相关政策的出台能否刺激受益经济结构调整的行业走强。逆向思考方面，中东局势有望受控、日本核辐射危机未进一步恶化，美国经济复苏形势逐步明朗，全球风险偏好有所提升；CRB指数回落后反弹，通胀预期在美联储明确收缩前仍然较强；国内货币政策紧缩已步入尾声；著名反向指标基金仓位显著下降。市场结构及扩张性方面，金融指数、地产指数背离后逐步走强；金属指数、采掘指数将有拉升；商业指数逐渐走强，医药指数震荡后有所企稳；电子指数仍有震荡。美元弱势震荡，贵金属再涨，基本金属涨跌不一，农产品回落，原油继续冲高。

    • 基本面分析：由于央行上周五意外上调存准率而维持利率不变，虽然这已彰显了央行对动用利率手段的极端谨慎，但由于市场对3月CPI数据仍存忌惮，在下月中旬经济数据公布时央行再度紧缩的预期仍然较强，致股指走势犹豫。但有两点需要引起警惕：一是近期国内A股市场面临的内外环境极端恶化，中东危机、欧债危机、日本地震、国内货币紧缩等内外因素相继冲击，但股指仍能在重要区域维持平衡型震荡；二是国内货币政策收缩虽然仍未完结，但实际上已渐进尾声，后续存准率和利率上调的空间并不显著，预计后续最多再有一两次存准率上调和一次利率调整，国内做空风险已大于做多。近期可利用日内震荡积极波段，但要注意回补，空仓已不可取。央行今日将发行500亿元1年期央票，加上逆回购，公开市场资金回收功能已显著恢复；但本周仍要关注周四能否恢复3年期央票的发行以及若恢复发行则其利率变动会引发市场大幅波动。若公开市场功能恢复，则调整准备金率回收流动性的必要性将大大降低。证监会有关人士描绘了新三板扩容的蓝图，从中关村至国家级高新园区再至全国，但新三板对资金的分流效应取决于其转板比例。虽然本周末为本次存准率上调后的缴款日，但银行间市场除7天期之外基本稳定，当前资金仍较为宽裕。据传关于收入分配改革的总方案将在年内出台，但从发言人的级别以及透露的方案内容，皆反映了收入分配改革的阻力重重，官老爷施舍思维不倒，收入分配难有大的突破。外围方面，利比亚冲突已国际化，但不要高估任何独裁统治的凝聚力，利比亚危机已近尾声；中东沙特问题并未恶化，日本核危机出现稳定迹象。

    • 操作策略：关注近期的日线方向选择，最终向上突破的可能性很大，2904和2927成为两个监测器，可密切关注。资源品仍有反弹机会；海洋经济链带动高端装备等上下游行业，可关注；商业连锁、旅游酒店等消费行业等待启动契机；高端制造有望向上游特种钢等材料辐射。

   （仅供投资者参考，并不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担）